上海新世纪资信-2021年度消费金融行业信用回顾与展望-22页_1mb

报告摘要

2021年度消费金融行业信用回顾与展望总结

核心内容

2021年，中国消费金融行业在新冠疫情得到有效控制的背景下逐步复苏，宏观经济实现逐季改善，居民可支配收入回升，消费信贷规模回升。然而，人均消费支出占可支配收入的比重仍未恢复至疫情前水平，反映出居民对疫情的担忧仍在持续。监管政策趋严，特别是在征信、互联网贷款、反垄断等方面，推动了行业规范化发展。

主要观点

宏观经济与消费信贷
居民消费能力恢复至疫情前水平，但消费支出占收入比重仍低于疫情前。2021年1-11月社会消费品零售总额同比增长13.7%，较2019年增长8.2%。消费信贷规模回升，但增速放缓，2021年9月末住户消费贷款规模为16.17万亿元，同比增长7.28%。
监管政策变化
2021年监管机构出台多项政策，包括《征信业务管理办法（征求意见稿）》、《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》等，明确金融持牌经营导向，强化对互联网金融机构的监管，推动业务合规化。
行业资产质量与盈利能力
在监管“应核尽核”政策下，行业资产质量相对稳定，但样本消费金融公司核销前不良贷款水平上升，反映新增不良贷款压力。盈利能力受业务成本和信用成本上升影响略有下滑，但高定价仍有助于覆盖信用损失。
行业竞争格局
银行仍是消费金融行业的主要参与者，但消费金融公司和小贷公司也占据一定市场份额。2021年消费金融公司数量增加，但小贷公司数量持续下降，贷款规模企稳回升。
资本充足度与融资结构
样本消费金融公司资本充足率普遍低于商业银行，主要依赖股东增资。融资结构中，ABS和金融债占比上升，但金融债发行仍较少。

关键信息

一、消费金融行业信用回顾

宏观经济与消费信贷恢复情况
- 2021年1-11月社会消费品零售总额同比增长13.7%。
- 2021年前三季度人均可支配收入和消费支出分别增长9.7%和15.10%。
- 人均消费支出占可支配收入比重为65.76%，未恢复至疫情前水平。
消费金融公司发展情况
- 截至2020年末，消费金融公司资产规模达5246.49亿元，同比增长5.18%。
- 样本消费金融公司（招联、兴银、马上）资产总额合计2053.54亿元，占消费金融公司资产的39.14%。
- 招联消金、兴银消金资产增速分别为19.88%和16.85%。
监管政策影响
- 《征信业务管理办法（征求意见稿）》首次明确征信信息的定义，将信用评价、大数据风控等纳入征信业务范围。
- 24号文强化了商业银行对互联网贷款业务的风险控制主体责任，对联合贷业务的出资比例提出要求，影响互联网金融机构的业务模式和盈利。
消费金融公司财务表现
- 样本消费金融公司平均资产回报率有所下降，但高定价仍支撑盈利能力。
- 招联消金和兴银消金净息差小幅上升，马上消金净息差相对较高。
- 拨备覆盖率方面，兴银消金和招联消金显著高于商业银行平均水平，而马上消金略低。
小贷公司发展
- 2021年前三季度小贷公司数量持续下降，但贷款规模于二季度企稳回升。
- 截至2021年9月末，小贷公司共6566家，贷款余额9352亿元。

二、消费金融行业信用展望

2022年行业展望
- 2022年中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，消费复苏仍受疫情制约。
- 投资方面，制造业投资高位，基建温和回升，房地产投资托底作用减弱。
- 出口预计逐步回落，整体增长压力较大。
监管趋势
- 金融归属金融、科技归属科技，助贷政策细则将进一步明确。
- 联合贷业务出资比例要求为30%，促使大型互联网金融机构面临资本补充压力。
- 金融持牌化经营趋势明显，反垄断政策持续影响行业格局。
行业竞争格局变化
- 业务模式将向规范化、透明化发展，头部机构可能面临业务收缩。
- 依赖股东流量与数据的互联网金融机构可能面临合作限制，业务竞争力下降。
- 二梯队机构可能获得一定业务机会。
资产质量与盈利能力压力
- 2022年消费金融行业资产质量仍面临较大下行压力，尾部客户风险暴露增加。
- 利率下行与信用成本上升双重压力下，盈利能力持续承压。
- 合规成本增加可能进一步侵蚀利润。
资本充足度挑战
- 消费金融公司资本补充能力取决于业务扩张速度。
- 银行持牌机构资本充足率相对较好，非持牌机构可能面临更高风险。

总结

2021年，消费金融行业在宏观经济逐步恢复的背景下实现信贷规模回升，但资产质量仍面临压力。监管政策趋严推动行业合规化发展，对联合贷、征信等业务提出更高要求。行业盈利受利率下行和成本上升影响，整体承压。未来，行业将面临业务模式调整、竞争格局变化及资本补充压力等挑战，需进一步提升风控能力和业务效率以应对不确定性。

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