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国泰君安期货商品研究晨报 - 能源化工（2022年12月13日）

核心内容概览

本晨报分析了能源化工板块多个商品的短期走势及基本面情况，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等。整体来看，多数商品处于震荡格局，部分品种如MEG、LPG、燃料油和低硫燃料油则表现出一定的趋势性。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：短线反弹，上方空间有限。
• 策略：建议1-5反套操作，因12月现货供应偏紧，价差走强。

MEG

• 观点：反弹高度有限。
• 策略：建议1-5反套操作为主，因供应宽松，库存持续累积，反弹空间有限。

橡胶

• 观点：震荡偏弱。
• 策略：短期仍以震荡偏弱运行为主，建议观望，关注宏观和需求变化。

沥青

• 观点：企稳震荡。
• 策略：建议关注炼厂开工和库存变化，02-06反套可持有，但需警惕供应变化。

LLDPE

• 观点：反弹难持续，中期震荡市。
• 策略：短期下方支撑7950、7780，上方压力8200，建议观望。

PP

• 观点：反弹难持续，市场转为震荡。
• 策略：上方压力7800-7900，下方支撑7300、7000，建议观望。

纸浆

• 观点：宽幅震荡。
• 策略：建议关注基差变化，短期不宜追涨。

甲醇

• 观点：反弹空间有限。
• 策略：上方压力2600-2700，下方支撑2450、2350，建议观望。

尿素

• 观点：高位震荡。
• 策略：建议关注下游需求和交割时间，短期不追高。

LPG

• 观点：低位震荡。
• 策略：短期继续下行空间有限，预计低位震荡，建议逢低备货。

短纤

• 观点：短期不追高。
• 策略：建议春节前逢低备货，短期支撑在6400附近。

PVC

• 观点：震荡走势为主，关注供应压力。
• 策略：建议关注库存走势，警惕价格继续回撤。

燃料油

• 观点：窄幅震荡，关注原油价格走势。
• 策略：短期以震荡为主，原油走势将影响燃料油走势。

低硫燃料油

• 观点：高低硫价差继续收敛，长期关注成品油与天然气走势。
• 策略：短期关注价差变动，长期需关注成品油与天然气走势。

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关键信息汇总

基本面跟踪

• PTA：供应端因加工费低位，装置降负荷、检修，供应缩减，供需格局转为紧平衡。
• MEG：供应宽松，库存高位，新增产能释放，反弹空间有限。
• 橡胶：海外产区高产，供应压力仍存，下游消费预期未明显好转。
• 沥青：需求淡季，现货走跌，供应收紧可能提供支撑。
• LLDPE：需求疲软，供应端面临新增产能和开工回升，市场以震荡为主。
• PP：供应端有新增产能，需求疲软，市场震荡。
• 纸浆：现货价格受下游需求影响，期货市场偏强，期现弱背离。
• 甲醇：供应减量有限，需求压制明显，价格低位震荡。
• 尿素：出口预期增强，下游刚需支撑，但春节前库存压力较大。
• LPG：外盘丙丁烷价格走低，国内供应端有压力，价格低位震荡。
• 短纤：下游需求短暂回暖，但未形成反转，市场震荡。
• PVC：社会库存小幅去库，但淡季临近，供应增加，需求减少，价格下行风险增加。
• 燃料油：受成本端原油影响，短期震荡，高低硫价差收窄。

市场动态

• PTA：华东75万吨装置重启中，西南100万吨装置仍停车。
• MEG：华东主港库存增加，榆林化学、盛虹炼化等新增产能释放。
• 橡胶：国内公共卫生政策放松，但需求未明显改善。
• 沥青：华北开工率下降，华东、华南价格走跌，基差偏强。
• LLDPE：下游需求疲软，供应端压力增加，市场震荡。
• PP：国内价格普遍上涨，但成交一般，需求疲软。
• 纸浆：多数地区价格平稳，部分工厂开工率下降。
• 甲醇：西北局部上涨，但整体需求压制明显。
• 尿素：国内价格高位震荡，出口预期增强。
• LPG：外盘价格走低，国内供应端有压力，进口成本支撑减弱。
• 短纤：下游需求短暂回暖，但未形成反转。
• PVC：华东现货价格走强，但淡季来临，价格下行风险增加。
• 燃料油：高低硫价差收窄，市场波动率可能上升。

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结论

整体来看，能源化工板块多数商品处于震荡格局，受供应、需求及宏观因素影响较大。短期反弹空间有限，建议以反套或观望为主，中期需关注供需变化及政策导向。对于部分品种如燃料油和低硫燃料油，短期震荡为主，长期需关注原油及天然气走势。