20150923-中国银河-景气跟踪NO.14_经济整体继续低迷_20页_1mb

景气跟踪 NO.14 总结

核心内容概述

本报告基于中观数据，分析了当前中国经济各行业的景气度情况。整体来看，经济仍处于低迷状态，上游原材料价格持续下滑，中游制造业面临量价齐跌的压力，下游消费品虽有部分回暖迹象，但整体景气度仍不乐观。

主要观点

• 上游原材料：价格持续下滑，对下游行业形成压力。
• 中游制造业：整体呈现量价双降趋势，去产能持续进行。
• 下游消费品：部分行业如食品饮料、餐饮旅游出现景气回升，但家电、汽车销量下降，整体仍偏弱。

关键信息

上游材料：大宗原材料价格持续下滑

• 煤炭：
  • 秦皇岛动力煤（Q5500）市场价持续下跌至400元/吨。
  • 大同动力煤（Q6000）车板价维持在275元/吨。
• 有色金属：
  • LME铜、铝、铅、锌期货价格微弱回升，但整体仍处于较低水平。
  • 黄金价格基本持平，小幅震荡。
• 石油化工：
  • WTI原油期货价格小幅下调至44.00美元/桶。
  • 布伦特原油期货价格降至46.37美元/桶。
  • NYMEX天然气期货价格小幅上涨至2.77美元/百万英热单位。

中游材料与制造业：量价齐跌，去产能继续

• 电力：
  • 8月当月发电量同比增速为1.0%，累计增速为0.5%，增速略有反弹。
  • 第一产业发电量增长明显，第二、三产业变化不大。
• 钢铁：
  • 生铁产量增速下滑，粗钢和钢材产量增速有所回升。
  • 钢价继续下滑，长材、螺纹钢、板材价格全线下跌。
• 建材：
  • 水泥价格企稳，但中南、西南地区价格下跌。
  • 水泥产量持续下滑。
  • 平板玻璃产量持续下滑，价格企稳。
• 工程机械：
  • 挖掘机销量降幅收窄，反映房地产投资下滑趋势有所缓解。
• 房地产：
  • 商品房价格同比持续上行，但环比出现回落。
  • 房地产开发投资完成额同比仅增长3.5%，增速持续放缓。
  • 房地产新开工、施工、竣工、销售累计值均呈现下滑趋势。

下游消费品：部分回暖，整体仍偏弱

• 食品饮料：
  • 白酒销量小幅下降，但四川白酒价格企稳回升。
  • 乳制品产量增速大幅上涨至9.15%。
• 家电：
  • 空调、洗衣机、电冰箱销量增速均有下降。
• 汽车：
  • 8月汽车销量小幅反弹，乘用车销量下降3.4%。
• 农林牧渔：
  • 猪肉价格企稳，但生猪和仔猪价格下跌。
• 纺织服装：
  • 销量与价格指数企稳。
• 商贸零售&餐饮旅游：
  • 商品零售及餐饮收入增速小幅回升。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%~20%。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：与行业评级逻辑类似，以公司股价相对分析师覆盖股票的平均回报为基准。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002。
• 姚玷：策略分析师（联系人），执业证书编号：S0130514110004。
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚玷、文思佶、丁文。

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