20130902-华创证券-华创证券A股组合报告_16页_1mb

A股组合报告总结

核心内容概述

本报告是对A股投资组合的详细分析，涵盖了组合调整、个股表现、行业分析、投资策略及风险提示等内容。组合在8月表现较弱，主要受制于没有涉及自贸题材股，整体收益为3.14%。4月以来组合累计收益达19.92%。报告重点分析了组合中各股票的基本面、盈利预测、估值情况以及未来增长潜力。

主要观点

• 组合调整：短期内未对组合进行大幅调整，主要原因是组合中未涉及自贸概念，且该板块近期表现强劲，组合难以从中受益。
• 调出个股：涪陵榨菜因短期涨幅达预期而被调出，史丹利因股价滞涨被调出。
• 调入个股：伊利股份与光讯科技因行业龙头地位、成长空间和政策支持被调入组合。

组合个股分析

个股详细分析

宇通客车

• 盈利预测：预计2013-2015年全面摊薄EPS分别为1.48、1.73、1.94元。
• 估值：对应13年PE为11.8倍，合理估值区间为11-15倍。
• 风险点：高铁和城市轨道发展对长途客车和公交客车的替代作用可能超预期。

和佳股份

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.54、0.91、1.38元，未来三年利润复合增速为70%。
• 说明：公司整体订单将于下半年逐步确认，利润增速逐季提升，公司具备创新商业模式和强势渠道。
• 风险点：业务扩张对管理能力的考验，人才瓶颈。

康缘药业

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.92、1.28、1.61元，对应PE分别为30.4X、21.8X、17.4X。
• 说明：公司有4个独家品种入选，弹性较大。口服品种恢复增长，银杏内酯有望近期上市。
• 风险点：中药注射剂行业风险，营销改善不及预期。

长盈精密

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.95、1.34、1.88元，对应PE分别为40倍、29倍和10倍。
• 说明：公司处于战略转型阵痛期，但具备较强的技术和市场竞争力。
• 风险点：智能终端市场不达预期，终端客户订单不达预期。

中航地产

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为1.00、1.21、1.35元，对应PE分别为6.6倍、5.4倍、4.1倍。
• 说明：公司13年业绩将迎来爆发式增长，非地产业务稳健增长。
• 风险点：房地产调控力度超预期。

同方国芯

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为1.10、1.50、1.96元，对应PE分别为78.09倍、38.63倍、27.39倍。
• 说明：公司是中国最大的光通信器件供货商，金融IC卡和居民健康卡业务放量可期。
• 风险点：光器件需求降低。

易华录

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.96、1.72、2.71元，对应PE分别为84.61倍、29.08倍、16.23倍。
• 说明：公司积极开拓智慧城市业务，上半年业务增速符合预期。
• 风险点：项目签约和实施进度不达预期，大型政府项目管理和回款风险。

长电科技

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.17、0.31、0.43元，对应PE分别为39.3倍、20.9倍、15.2倍。
• 说明：公司中高端封装产品放量，毛利率提升，业绩拐点将临。
• 风险点：智能终端市场不达预期，终端客户订单不达预期。

康美药业

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.92、1.20、1.47元，对应PE分别为23.3倍、17.9倍、14.6倍。
• 说明：公司药材贸易业务盈利模式趋于稳定，饮片业务产能释放，消费品有望借助直销渠道突破。
• 风险点：药材贸易业务对现金流需求大，项目进展可能受阻。

江淮汽车

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.85、1.23、1.59元，对应PE分别为9倍、6倍。
• 说明：公司战略转型成功，SUV销量和毛利率提升，未来有望复制长城汽车提价战略。
• 风险点：召回事件对品牌影响，新产品表现不及预期。

和邦股份

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为0.47、1.53、2.42元，对应PE分别为17.62倍、32.23倍、9.90倍。
• 说明：公司双甘膦和草甘膦业务受益于环保趋严，价格有望上涨。
• 风险点：双甘膦和纯碱价格下跌超预期。

伊利股份

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为1.17、1.48、1.76元，对应PE分别为32.66倍、29.87倍、23.61倍。
• 说明：公司基本面稳健，与DFA合作有助于缓解原奶压力，加速国际化发展。
• 风险点：食品安全风险，行业恶性竞争风险。

光讯科技

• 盈利预测：预计2013-2015年EPS分别为1.10、1.50、1.96元，对应PE分别为78.09倍、38.63倍、27.39倍。
• 说明：公司是中国最大的光通信器件供货商，积极进行并购和产业链延伸。
• 风险点：光器件需求降低。

投资策略与展望

• 行业趋势：公司重点布局的行业如新能源汽车、医疗器械、地产、电子、医药等，均受益于政策扶持和市场需求增长。
• 组合策略：维持当前组合结构，重点看好具备成长空间和政策红利的个股，如伊利股份、光讯科技等。
• 风险提示：需关注各行业政策变化、市场竞争加剧、公司管理能力及项目实施进度等潜在风险。

总结

本组合在8月表现偏弱，但4月以来累计收益达到19.92%，整体表现稳健。组合中个股具备较强的行业竞争力和成长潜力，主要受益于政策支持和市场需求增长。分析师建议继续持有组合，关注重点个股的业绩释放和市场表现，同时注意行业和公司层面的潜在风险。