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2025年5月22日商品期货早班车总结

贵金属市场：国际金价上涨至3300美元/盎司，黄金ETF持续流出。受减税政策、比特币上涨及美债拍卖利率上升影响，贵金属走强。操作建议黄金择机建多，白银反弹可逢高做空或择机做多金银比。风险点包括贸易战反复、美元流动性变化及全球经济数据波动。

铜市场：价格震荡运行，受国内需求走弱与海外供应扰动影响，交易策略建议逢低买入，风险提示流动性冲击及需求不及预期。铝市场短期承压，政策扰动下建议近月买入看涨期权或搭配卖出虚值看跌期权。锌市场因进口窗口关闭及消费淡季，预计价格回落，风险提示国内需求超预期。铅市场供应端减产及需求淡季导致价格回落，中期维持震荡，再生铅产能恢复可能加剧压力。

黑色产业：螺纹钢供需双弱，套利建议卷螺差空单持有。铁矿石处于中性偏强格局，短期建议尝试多单，但中期过剩格局未变。焦煤库存高位，供需宽松，市场观望为主。风险点均指向宏观预期波动及供需变化。

农产品：豆粕市场因阿根廷洪灾及美豆产量博弈震荡，国内需求受进口扰动影响。玉米库存低位支撑反弹，预计阶段企稳。白糖关注巴西天气及进口影响，短期反弹后偏空。棉花及棕榈油受天气和产量影响震荡，鸡蛋与生猪市场供强需弱，期价预计下行。苹果因坐果不佳及天气预期支撑高位震荡，需关注5月底套袋验证及消费表现。

能源化工：LLDPE及PVC短期震荡，供应回升与进口窗口关闭影响价格。甲醇成本支撑减弱，供应增加导致短期偏空，建议09合约偏空操作。玻璃库存高位震荡，回落空间有限，可卖看涨期权。PP及苯乙烯受关税缓和影响供需双增，短期震荡。纯碱及烧碱检修增加，价格底部震荡，期权策略建议看涨虚值期权。潜在风险包括地缘政治、汇率波动及下游需求恢复不及预期。

重要声明：本报告由招商期货编制，仅限C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议，报告内容基于合法信息，不保证准确性，投资者需自行判断风险。