20250408-东亚期货-能化产品周报—烧碱_17页_921kb

报告摘要

烧碱周报总结

核心内容概览

2025年4月8日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2477元/吨，较前一交易日下跌1.39%。现货市场方面，山东地区32%液碱出厂价降至3109元/吨，50%离子膜液碱送到价为2840-2940元/吨；江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨，江苏-山东32碱折百价差收窄至218.75元/吨，山东50碱与32碱折百价差为71.25元/吨。

主要观点

价格走势：烧碱期货价格小幅下跌，现货市场整体表现偏弱，价差有所收窄。
供给情况：2025年国内烧碱新增产能480万吨，其中110万吨计划于6月投放，370万吨集中在12月。当前产能利用率83.3%，较前一周下降1.2个百分点，但实际供应减量有限。
需求表现：氧化铝开工率83.6%，3月产量同比增长11.6%，4月预计新增产能160万吨。黏胶短纤开工率88.36%，环比上升2.43%。印染厂开工率75%，环比下降5%。纸浆行业新增产能18万吨，开工率85%。整体下游加权平均开工率为82.36%，环比下降1.82个百分点，非铝行业需求拖累整体表现。
库存变化：全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为47.77万吨（湿吨），环比下跌2.99%，同比上涨12.07%。
利润情况：山东地区液氯亏损拖累综合利润，PVC+0.86碱综合利润为96.74元/吨，环比下降60.79%。西北地区液氯利润支撑，PVC+0.87碱综合利润为1255.50元/吨，环比下降10.69%，维持高利润。

关键信息

1. 价格与价差

期货价格：SH2505合约收盘价2477元/吨，环比下跌1.39%。
现货价格：
- 山东32%液碱：3109元/吨
- 山东50%液碱：2840-2940元/吨
- 江苏32%液碱：2687.5元/吨
- 江苏49%液碱：未提供具体价格
- 广东32%液碱：1150元/吨
- 广东50%液碱：1750元/吨
- 西北98%片碱：3250元/吨
价差变化：
- 江苏-山东32碱折百价差收窄至218.75元/吨
- 山东50碱与32碱折百价差为71.25元/吨

2. 供给与需求

供给：
- 2025年新增产能480万吨，6月和12月分别投放110万吨和370万吨。
- 当前产能利用率83.3%，较前一周下降1.2个百分点，但实际供应减量有限。
需求：
- 氧化铝开工率83.6%，3月产量722万吨，同比增长11.6%，4月预计新增产能160万吨。
- 黏胶短纤开工率88.36%，环比上升2.43%。
- 印染厂开工率75%，环比下降5%。
- 纸浆行业新增产能18万吨，开工率85%。
- 整体下游加权平均开工率82.36%，环比下降1.82个百分点。

3. 库存

全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为47.77万吨（湿吨），环比下跌2.99%，同比上涨12.07%。

4. 利润

山东地区：液氯亏损拖累综合利润，PVC+0.86碱综合利润为96.74元/吨，环比下降60.79%。
西北地区：液氯利润支撑，PVC+0.87碱综合利润为1255.50元/吨，环比下降10.69%，维持高利润。

产业分析

烧碱产业链中，上游氯碱行业利润受液氯价格波动影响较大。下游需求方面，氧化铝行业表现相对稳定，但非铝行业如纸浆、短纤、印染需求走弱，对整体市场形成拖累。库存虽环比下降，但同比仍处高位，需警惕库存压力对价格的传导。

市场展望

短期：价格震荡偏弱，主要受下游需求疲软及液氯亏损影响。
中期：市场整体偏弱运行，需关注氧化铝投产进度及出口情况对需求的支撑。
风险因素：库存压力、液氯价格波动、非铝行业需求变化。

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