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輝立證券集團对SATS Ltd的分析总结

核心内容概述

本报告总结了SATS Ltd在2019年第二季度的财务表现及未来展望，分析了其业务亮点与挑战，并给出了投资建议。

主要财务表现

主要观点

积极因素

• 食品解决方案增长：由于餐食需求增加，特别是中国游客数量上升，带动收入增长。
• Gateway Services增长：航空与非航空业务均有所提升，1H FY19的乘客处理量和货物运输量分别增长13.6%和3.3%。
• 邮轮业务潜力：Marina Bay Cruise Centre Singapore（MBCCS）的邮轮停靠次数显著增长（1H FY19为+242%），且仍有增长空间。

挑战因素

• 关联企业与合资企业表现不佳：由于新兴市场货币疲软及业务量下降，导致整体收入受到拖累。
• 汇率影响：关联企业与合资企业因货币贬值影响，导致约200万新元的损失。
• 外部环境压力：贸易紧张局势影响货物运输量，燃油成本上升对航空公司造成压力。

关键信息

• 中期分红：每股分红为6美分，与去年持平。
• 投资评级：维持“Accumulate”（增持）评级。
• 目标股价：从5.58新元下调至5.47新元，反映对关联企业与合资企业收入预期的下调。
• 市盈率（P/E）：目标股价对应FY19e前向市盈率24.3倍。
• 股息收益率：保持3.5%的稳定水平，显示出股息支付能力良好。

未来展望

• 短期挑战：受贸易紧张局势、货币疲软及燃油成本上升影响，业务面临压力。
• 中长期乐观：预计航空需求增长及高品质食品需求将推动业务增长，提升盈利能力。

公司数据概览

联系信息

• 香港代表：
  • Benny WANG：交易总监，电话：(852)2277 6720，邮箱：bennywang@phillip.com.hk
  • ZHANG Jing：研究分析师，电话：(86) 2151699400-103，邮箱：zhangjing@phillip.com.cn
  • Terry LI：研究分析师，电话：(852) 2277 6527，邮箱：terryli@phillip.com.hk
  • Eurus ZHOU：研究分析师，电话：(852) 22776515，邮箱：euruszhou@phillip.com.hk
  • Tracy KU：研究分析师，电话：(852) 2277 6516，邮箱：tracyku@phillip.com.hk

投资建议

• 评级：Accumulate（增持）
• 目标价格：5.47新元（较之前5.58新元下调）
• 总回报预期：10.6%
• 建议理由：公司具有区域扩张潜力，核心业务盈利能力稳定，股息收益率可持续。

风险提示

• 投资涉及风险，需谨慎评估。
• 报告不构成个性化投资建议，仅作为一般信息参考。
• 投资者应寻求专业财务建议以评估投资适宜性。

一般免责声明

• 本报告由辉立证券（香港）有限公司（PSHK）发布，该公司在香港获得证券及期货事务监察委员会（SFC）的许可，从事受监管活动。
• 报告内容基于分析师对信息的合理判断，不构成投资建议。
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• 投资者应查阅辉立证券网站上的风险披露声明以了解产品风险。