20220114-德邦证券-零售药店2021年12月价格指数跟踪_客流略增_客单价小幅下降_零售药店的店均销售额环比略降_5页_432kb

医药商业行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月中国实体零售药店的市场表现，重点围绕客流量、客单价、店均销售额三项指标展开。同时，结合区域差异与行业趋势，提出了投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场表现分析

• 客流量略升：2021年12月，实体零售药店客流量定基指数为79，环比11月的78略微提升。尽管局部区域疫情对客流影响较小，但整体仍低于疫情前水平，2021年下半年客流量维持在2019年同期的 74%-82%。
• 客单价小幅下降：12月客单价定基指数为124，环比11月的128小幅下降。其中，中成药价格上涨，而化学药、保健品价格略有下滑，导致客单价指数小幅下降。但与疫情前相比，客单价仍保持在较高水平，自2021年8月以来，涨幅均在 20% 左右。
• 店均销售额环比略降：12月店均销售额定基指数为99，环比11月的100略有下降。尽管客流量上升，但客单价的下降抵消了部分增长，导致整体店均销售额小幅回落。

2. 区域表现差异

• 吉林、天津、云南的店均销售额指数分别为119、118、118，显著高于其他省区。
• 陕西、黑龙江的店均销售额指数低于90，主要受西安疫情扰动及东北地区低温影响。

3. 投资建议

• 行业整体回暖：预计2021年第四季度零售药店行业整体回暖，龙头药店业绩环比改善。
• 重点推荐企业：建议关注 一心堂、益丰药房、老百姓、大参林 等龙头企业。
• 区域受益企业：由于云南地区店均销售额提升明显，一心堂、健之佳 等主要布局云南的零售药店企业具备业绩弹性。

4. 风险提示

• 上市公司业绩不及预期风险：跟踪数据为样本药店数据，与行业整体情况存在差异，部分企业可能因区域布局不同而表现不一致。
• 行业竞争加剧风险：零售药店行业竞争逐步增强，经营难度上升，存在因竞争导致业绩下滑的风险。
• 药品价格下降风险：若药品价格下跌，将对零售药店的客单价及整体业绩产生负面影响。

投资评级说明

分析师与研究助理简介

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券。
• 王绍玲：研究助理，资格编号：S0120521090003，邮箱：wangsl@tebon.com.cn。

法律声明

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