20240604-中泰国际证券-策略周报_港股进入急升后的超买消化及基本面数据验证期_10页_1mb

港股

市场观点：

港股进入急升后的超买消化及基本面数据验证期。建议关注四个方向：

1. 股价弹性强、业绩超预期且增加股东回报的头部互联网企业。
2. 高分红的石油、煤炭、电讯及电力。
3. 受惠海外景气回暖的铜矿、家居家电等。
4. 国内政策支持的光伏、半导体。

恒指支撑在18,300点，下方关键支撑为17,800点与17,250点。

资金与风险：

• 港股通资金净流入297亿港元，南向资金偏好高股息央国企，防御性板块受资金回流。
• 风险偏好下降导致科技股承压，地产获政策刺激后融资情绪趋于冷静。
• 估值提升需基本面转强、中央加杠杆或美联储降息预期上升等催化剂。

估值与风险：

• 恒生指数预测PE为87倍，处于高估区间。风险溢价回升但仍高于历史均值。
• 中资美元债整体稳定，地产情绪回落。

美股

交易策略：

受财报、资金面及情绪利好驱动，三大指数在高点震荡整理。建议启动右侧交易，低位增持标普500指数（5.25万点附近）和纳指（1.65万点）相关品种。

进展追踪：

• 美联储保持定力降息预期降温，市盈率收敛，但大型蓝筹股回购预期推动AI概念股上涨。建议关注银行、工业、半导体及能源。

美债与人民币汇率

美债：

预计10年期美债收益率波动区间在44%左右，短期再加息概率不大。收益率曲线趋稳反映通胀缓慢下降，9月降息概率小幅上升，但美联储仍将观望。

风险提示 & 明日重点关注

风险：

• 美联储再通胀风险升温；• 地缘政治复杂多变；• 政策落地不及预期。

重点关注：
• 5月美国非农数据公布，决定美联储9月政策脉络；• 欧洲央行利率决议或触发美欧货币政策分歧；• 大基金三期成立，叠加AI芯片政策春风，携半导体板块迎来整合机遇期；• 香港核心资产更新策略启动，关注非银金融工具收益差。