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财富管理部投顾业务总结（2022.12.13）

核心内容

当前A股市场整体呈现窄幅盘整态势，指数在60日均线附近缩量整理，市场主线尚未明确。权重板块表现疲弱，尤其是金融权重，证券、银行、保险跌幅居前，拖累指数。房地产板块领跌，但政策支持房企债务展期和保交楼，显示政策层面仍对房地产有所关注。科技板块如半导体及元件、计算机应用则表现相对强势，试图维持市场热度。

从资金面来看，央行实施20亿元逆回购操作，实现零投放零回笼，表明流动性回收高峰已过。货币政策保持合理充裕，为后续调控预留空间。主力资金和北向资金均呈现净流出，显示市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 市场整体趋势：A股仍处于中长期底部区域，技术面显示指数摆脱60日均线压制后，缩量整理走势健康，市场分化是正常现象，反弹行情有望延续。
• 政策与经济环境：高层强调保持经济运行在合理区间，货币政策未过度刺激，为后续调控预留空间。国内物价回落、美国长期国债收益率下行，对央行宽松政策形成支撑。
• 行业与板块分析：
  • 房地产：逻辑不清晰，销售数据未见起色，行业困境未见反转，预计不会成为市场主线。
  • 科技板块：半导体、计算机应用等板块逆势上涨，显示市场对科技成长方向仍有一定偏好。
  • 国企与估值体系：国企作为国民经济和社会稳定的基石，长期估值偏低，政策推动构建“中国特色估值体系”，有望迎来中长期表现。
• 人民币与数字人民币：人民币升值破7，增强人民币资产吸引力。数字人民币利好密集，相关标的有望持续受到关注，特别是支付宝作为首家支付平台加入数字人民币受理网络，为相关企业带来新机遇。

关键信息

资金流动情况

• 央行逆回购操作：20亿元，利率2.00%，零投放零回笼。
• 主力资金净流出：358.53亿元，其中创业板净流出48.15亿元。
• 北向资金净卖出：43.38亿元，贵州茅台、五粮液、紫金矿业为主要流出标的，美的集团为净买入主力。

经济数据

• M2余额：264.7万亿元，同比增长12.4%，增速环比和同比均有所提升。
• M1余额：66.7万亿元，同比增长4.6%，增速环比下降。
• M0余额：9.97万亿元，同比增长14.1%，当月净投放现金1323亿元。
• 新增人民币贷款：12100亿元，前值6152亿元。
• 新增社融：1.99万亿元，同比少增6109亿元，增速连续两月回落，但企业中长期贷款同比上涨，宽松预期增强。

热点聚焦

1. 数字人民币进展：

   • 支付宝作为首家支付平台加入数字人民币受理网络，支持淘宝使用数字人民币付款。
   • 广电运通（002152.SZ）：智能终端生产商，华为产业链成员，业务涉及金融IT、区块链等。
   • 招商银行（600036.SH）：零售业务龙头，金融科技领先，大财富管理与零售贷款业务形成规模效应。

2. 数字贸易发展：

   • 首届全球数字贸易博览会之江数字贸易论坛在浙江召开，杭州国际数字交易中心揭牌，已与215家企业合作，实现交易金额超13亿元。
   • 常山北明（000158.SZ）：区块链业务布局，与腾讯云合作，华为产业链重要成员。
   • 远光软件（002063.SZ）：与AWS合作，进军军工软件领域，业务涉及区块链，技术已形成收入。

风险提示与免责声明

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操作建议

• 关注数字人民币相关标的，如支付宝、广电运通、招商银行等，政策利好持续释放。
• 重视国企改革与“中国特色估值体系”政策动向，看好其中长期表现。
• 短期可关注科技成长股，如半导体、计算机应用等，作为市场热点支撑。
• 对房地产与金融权重保持谨慎，关注政策动向与基本面改善信号。