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财富管理部投顾业务总结（2022.10.21）

核心内容

A股市场在本周经历了冲高回落，整体处于反复磨底阶段。金融权重股表现分化，证券板块逆势上扬，而银行、保险及煤炭、房地产等传统权重股则承压明显，压制了指数的上涨空间。科技类板块如半导体及元件、计算机设备、光学光电子等表现较好，消费板块如景点及旅游、酒店及餐饮也有所回暖，但整体市场主线尚未明确。

主要观点

• 市场趋势：A股短期未见明显反转迹象，市场整体疲弱，处于磨底阶段。技术面上，沪指与深成指均受5周均线压制，需观察前低附近是否能获得支撑。
• 资金面：央行本周实现零投放零回笼，LPR保持不变，货币政策趋于稳健。监管层下调转融资费率，释放出“定性降息”信号，有助于证券公司提高杠杆率，但短期效果仍需观察。
• 主力资金与北向资金：周四沪深两市主力资金净流出188.82亿元，北向资金净卖出62.23亿元，市场情绪偏弱。
• 操作建议：建议投资者等待指数回到前低附近，再寻找结构性修复机会，过程中可关注具有防御属性的农业板块。信创板块作为国产替代逻辑的代表，短期存在超跌反弹可能，但不宜盲目追高。

关键信息

市场表现

• A股冲高回落，周四盘中指数上攻但未能反包。
• 涨跌比为1765:2865，空方占优。
• 涨停个股51家，其中科创板3家；跌停个股15家。
• 大幅下跌个股占一定比例，赚钱效应欠佳。

资金动态

• 央行逆回购操作20亿元，利率保持2.00%，LPR保持不变。
• 转融资费率整体下调40BP，有助于证券公司融资成本降低，促进杠杆资金入市。
• 主力资金净流出188.82亿元，北向资金净卖出62.23亿元。
• 贵州茅台、伊利股份、中国中免分别净卖出11.52亿元、7.35亿元、6.72亿元；三花智控获主力资金净买入2.03亿元。

行业与板块分析

• 金融权重：证券板块短期表现强势，但持续性存疑；银行、保险等板块因内需受限，逻辑尚不通顺。
• 农业板块：能繁殖母猪存栏量接近4100万头，产能过剩缓解；冬季猪病高发，叠加春节前需求上升，生猪价格有望进入上涨周期。
• 芯片板块：经过调整，性价比逐步提升，行业景气度仍高，国产替代空间较大，尤其关注具备军民融合背景的标的。

热点聚焦

1. 生猪市场保供稳价

• 国家发改委与大型生猪养殖企业沟通，研究保供稳价措施。
• 牧原股份表示，公司按计划出栏，配合市场调控，目前产能过剩已大幅缓解。
• 冬季猪病高发，供给可能缩量，春节前需求攀升，生猪价格或进入上涨阶段。

2. 汽车与功率半导体产能增长

• SEMI数据显示，2021年以来，全球汽车和功率半导体元件晶圆产能增幅最大，达58%。
• 中国大陆8英寸晶圆新增产能占比达66%，增幅最大。
• 上海贝岭深耕物联网与车载功率半导体，具备国资背景与军工属性。
• 四维图新为国内车联网龙头企业，与华为战略合作，受益于北斗系统建设。

风险提示

• 投资者应充分了解各类投资风险，根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资者需自行关注相关更新或修改，不应将本报告作为唯一决策依据。

总结

当前A股市场处于反复磨底阶段，缺乏明确主线，防御性板块表现相对较好。金融权重股分化，证券板块短期强势但持续性存疑，银行、保险等板块逻辑尚不明朗。芯片与农业板块具备一定投资逻辑，可作为关注重点。市场整体仍需增量资金带动反转或等待空方释放压力。投资者应谨慎操作，关注政策动向与行业基本面，合理控制风险。