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2018年中国定增市场数据报告总结

核心内容

2018年11月，中国定增市场在政策利好推动下有所回暖，但整体融资规模仍受去年新政影响，未能明显回升。报告通过分析定增实施与预案数据、重点案例及行业影响，揭示了市场动态与政策变化之间的关系。

主要观点

1. 定增市场概况

• 实施情况：2018年11月共有11家企业实施定增11次，募资总额为163.74亿元，环比小幅上升23.26%，但同比17年11月大幅缩水81.55%。
• 类型分布：
  • 现金定价类定增4次，募资72.95亿元，环比下降21.66%。
  • 现金竞价类定增7次，募资90.79亿元，环比上升128.58%。
• 市场信心：11月定增预案数量为45次，募资总额达1587.47亿元，环比大幅上升205.53%，显示市场信心有所恢复。
• 政策影响：11月9日证监会修订两项关键规则，放开资金用途限制和缩短融资间隔，对定增市场信心产生积极影响。

2. 定增重点案例及行业浅析

• 东旭蓝天案例：
  • 发行数量：149,700,598股，发行价格13.36元/股，募资净额19.54亿元。
  • 发行前5个交易日股价累计小幅上涨2.19%，但最终按底价定价，折价率32.86%。
  • 实际募资额仅为预计的41.2%，主要由东旭集团参与认购。
• 行业背景：
  • 光伏行业因5月31日政策调整，面临发展受限，市场格局难以打破。
  • 东旭蓝天虽业绩亮眼，但现金流压力大，仍处于追赶者地位。
• 券商行业动向：
  • 国信证券发布150亿定增预案，成为年内第四家百亿定增券商。
  • 行业竞争激烈，监管趋严，大券商凭借资本实力和创新能力占据优势。

3. 定增概况

• 公募基金参与情况：
  • 11月共4只基金参与3家公司的定增，募资总额13.08亿元。
  • 2018年参与定增的基金产品数近乎腰斩，资金规模萎缩近八成。
• 破发情况：
  • 11月定增破发项目共8个，折价率从0.47%到36.97%不等，平均折价率14%。
  • 破发主要受A股市场下跌影响，对相关基金收益造成压力。

关键信息

政策影响

• 再融资政策调整：
  • 放开资金用途限制，允许用于补充流动资金和偿还债务。
  • 缩短再融资时间间隔，允许前次募资基本使用完毕或按计划投入的公司申请再融资，间隔不少于6个月。
• 政策目的：
  • 支持实体经济，缓解上市公司（特别是民企）融资难题。
  • 防止过度融资，合理匹配企业经营周期。

市场趋势

• 定增市场信心恢复：尽管实施规模未明显增长，但定增预案数量和募资总额显著上升，显示市场信心逐步恢复。
• 公募基金参与度下降：基金参与定增的积极性下降，主要受优质项目减少、减持新规及市场波动影响。
• 行业竞争加剧：券商行业面临监管趋严和市场洗牌，大券商通过资本实力和创新推动增长，行业集中度提升。

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数据来源

• 数据平台：CVSource
• 报告发布单位：投中研究院
• 发布时间：2018年12月

总结

2018年11月，中国定增市场在政策利好推动下有所回暖，但受去年新政影响，实施规模仍较低。定增预案数量和募资总额显著上升，显示市场信心恢复。然而，公募基金参与度下降，定增破发现象频发，反映出市场整体环境的不确定性。光伏行业受政策调整影响较大，而券商行业则通过资本实力和创新提升竞争力。政策层面的调整旨在支持实体经济，缓解融资难题，同时防止过度融资，合理匹配企业经营周期。