贵金属年报：2024黄金或创新高-20231231-华龙期货-30页_2mb

2023年贵金属市场回顾与2024年展望

市场表现回顾

2023年，贵金属市场表现强劲，金价全年上涨超过13%，总震幅达341美元/盎司。主要原因包括3月欧美银行业危机引发市场恐慌，金价反弹至2000美元关口以上；10月以色列-哈马斯冲突再次推高金价至全年最高点2151美元/盎司。相比国际黄金，内盘上海金表现更优，全年上涨约1522%。白银市场相对平淡，COMEX白银接近持平，但沪银上涨约1072%。

关键驱动因素分析

• 通胀预期：美国通胀数据逐步回落，显示美联储加息政策有效控制通胀，但核心通胀数据仍显压力，黄金作为无息资产价格与实际利率负相关。
• 美联储政策：美联储自2022年起多次加息，2023年6月后首次暂停加息，并于12月首次暗示降息，预计2024年底前降息75个基点，支持金价中长线看涨。
• 衰退风险：美国十年期债收益率曲线倒挂持续，被视为衰退预警，黄金避险属性增强，但就业和GDP数据支撑经济，无明显衰退迹象。
• ETF与CFTC持仓：白银相关ETF流入量显著，如银行业危机期间黄金ETF增持30吨，预示资金对避险资产兴趣上升。
• 供需与金银比：黄金供给稳定，矿山产量占比约75%，需求端投资和央行增持黄金（全球央行黄金储备创50年新高）驱动价格上涨；金银比增至80以上，银价相对低估，波动更大。

2024年展望

基于美联储降息预期，黄金和白银中长线看涨，或2024年创新高。短线因圣诞休市交投清淡，但红海动荡和地缘风险可能强化避险需求，导致震荡偏强走势。关键是F
ed降息时机和深度。

风险提示

主要不确定因素包括：俄乌战争持续、巴以冲突潜在外溢影响红海局势；美国IT行业泡沫破裂风险引发衰退；地缘政治紧张和地区冲突可能抑制金价涨幅。总之，贵金属价格受多种因素影响，投资者需谨慎。