20240301-瑞达期货-沪锌市场周报_成本支撑_下游复工_沪锌期价震荡偏强_19页_1mb

成本支撑&下游复工沪锌期价震荡偏强「20240301」

市场总结

周度要点小结

1. 行情回顾：

   • 沪锌期价本周呈震荡偏强走势，最高触及20745元/吨，最低20295元/吨，周线录得上涨。
   • 宏观方面，1月核心PCE物价指数环比反弹至0.4%，创2023年4月以来最大涨幅，虽同比放缓，但仍高于预期。个人收入同比增长5.1%，环比加速增长，支撑核心通胀，可能推迟美联储降息预期。
   • 基本面方面，由于加工费低位挤压炼厂利润，叠加下游复产预期，锌价得到支撑。

2. 行情展望：

   • 下周供给端，部分锌冶炼厂检修预计将增加，产量环比下降。
   • 需求端，下游企业虽已全面复工，但订单表现低迷，消费仍偏弱，且库存压力存在。
   • 综合判断，成本支撑与复产预期给予价格一定反弹空间，但实际需求不足限制其反弹高度。

3. 策略建议：

   • 沪锌ZN2404合约建议以震荡思路操作，注意节奏和风险控制。

期现市场简述

• 价格与比值：沪锌与伦锌期价双双上扬，沪伦比值有所变化。
• 持仓与库存：沪锌持仓量减少，上期所锌库存和仓单数据变动情况显示市场流通库存小幅增加，但进口锌矿同比增加。
• 价差：铝锌价差、铅锌价差均有所扩大。
• 现货升贴水：国内市场维持贴水状态。
• 供需格局：
  • 供应端：全球锌矿产量同比下滑，中国进口量增加；WBMS（世界银行金属供应）预估2024年全球精炼锌供应仍将短缺30万吨；中国和进口精炼锌产量同比增加。
  • 下游需求：镀锌板出口同比增加，但房屋新开工面积同比下滑；基建投资同比增速上升；冰箱、空调产量涨幅扩大；车市产销形势改善。

期权策略建议

• 考虑在沪锌ZN2404合约上尝试构建跨式策略布局，在锌价保持区间震荡背景下尝试交易隐含波动率回归机会。