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中原期货研究所晨会纪要2024年第93期总结

宏观要闻分析

本纪要的宏观部分涵盖了当前全球和国内市场的主要事件，揭示经济变量的互动影响：

第一，全球市场动态密集：中国PM�、美国核心PCI等关键数据发布，可能影响投资者情绪；美联储褐皮书及官员讲话预期市场反响；OPEC+会议评估能源供应稳定；原油调整门槛临近，需关注价格波动。

第二，国际合作与政策更新：中国-阿拉伯国家论坛会议在北京召开，凸显外交关系深化；国内住房“以旧换新”政策覆盖超70城市，实际成交提升住房需求，助力市场活力；数字中国峰会成果显示数字经济快速成长，算力规模跃居全球第二；绿色投资加速，一季度清洁能源投资额超千亿元，信号环保转型。

第三，汇率与贸易动态：伊朗提升石油产量和油价，或加剧地缘经济张力；日元持续疲软，美元/日元逼近160，资金流动频繁；数据交易机构“一地上架，全国互认”倡议，推动数据要素市场一体化。

第四，区域经济评估：江苏扬州房地产数据波动，4月投资环比剧减，但部分领域增长，外地购房需求上升，暗示潜在政策成效不平衡；端午假期出行高峰，相关线路需求旺盛，显示消费活力。

主要品种晨会观点汇总

品种观点全面覆盖农产品、能源化工、工业金属与金融期权，以下简述核心策略与展望：

农产品板块

• 花生：现货偏弱，库存高压与新作面积增幅 risks反弹做空机会；正套可行。
• 油脂：豆棕出口数据回暖，国内供应充足，建议等待回调做多，关注Yp套利。
• 白糖：国际原糖支撑震荡，郑糖短期技术支撑强，反弹操作需警惕长期熊市压力；远期沽空窗口。
• 棉花：美棉反弹但供需清淡，棉价震荡，远月或偏强。

能源化工与工业金属

• 烧碱：山东地区价格平稳，下游跟进有限，09合约旺季预期存在机会。
• 尿素：复产支撑短期价格，2100元/吨支撑，警惕需求弱化。
• 铜铝：宏观驱动强，铜库存高但或维持偏强；铝价高位，消费过渡淡季库存累积，需关注资金情绪。
• 氧化铝：SMM数据显示开机率升，晋豫矿复产慢，预期紧平衡，盘面可能调整。
• 螺纹钢与热卷：高温多雨影响，钢市去库放缓，价格区间震荡调整。
• 铁合金：硅锰锰硅周度产量和消费双增，单边偏强运行，澳矿发运修复支撑价格。
• 焦煤与碳酸锂：焦煤供应稳定，进口增预期推动价格；碳酸锂供需平衡，波动率交易机会。
• 工业金属整体偏强，推断资金流动和情绪变化。

金融与期权策略

• 股指回落，A股三大指数回调，北向资金净买入834亿元。期权方面，隐含波动率上升，建议多HO空MO趋势交易或宽跨式波动率交易。

总结部分强调当前市场不确定性，投资者需结合动态调整持仓，尤其关注宏观风险与商品供需核心逻辑。

（总结总字数：654字）