20220216-西部证券-基金产品研究_房地产ETF基金（515060）_均衡布局行业复苏_14页_536kb

房地产ETF基金（515060）：均衡布局行业复苏

核心内容

房地产行业在2021年8月后政策逐步转向，从“从严”转向“托底”，政策对房企金融风险的关注、房贷投放的放松等，为行业复苏创造了有利条件。随着政策的持续改善，市场回暖迹象明显，2021年12月商品房销售额回升至2021年6月水平，2022年春节期间二线城市商品房成交面积同比增长33.5%。房地产ETF基金（515060）作为跟踪中证全指房地产指数的工具，成为投资者布局房地产行业的首选。

主要观点

• 政策转向：2021年8月后，房地产政策逐步放松，从“稳地价、稳房价、稳预期”出发，旨在促进行业平稳健康发展。
• 市场回暖：政策托底效应初现，商品房销售回暖，行业整体开始企稳回升。
• 估值修复：房地产板块估值已恢复至2020年水平，机构持仓过于集中，而指数投资更为均衡。
• ETF产品优势：华夏中证全指房地产ETF（515060）很好地跟踪了地产行业投资机会，配置偏向基本面稳健的龙头房企。

关键信息

一、地产政策转向

• 2021年8月起政策转向，从“从严”到“托底”，关注房企金融风险，放松房贷投放。
• 央行和银保监会约谈恒大，释放政策松绑信号。
• 2021年12月，中央经济工作会议强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，支持商品房市场满足合理住房需求。

二、市场回暖表现

• 2021年全国房地产开发投资同比增长4.4%，但6月至12月呈现波动，12月销售额回升至2021年6月水平。
• 2022年春节期间，二线城市商品房成交面积同比增长33.5%，市场回暖明显。
• 政策支持下，预计全国楼市将出现企稳回升。

三、权重股估值修复

• 保利发展作为龙头房企，其股价在2022年2月14日接近6倍PE下2022年的基本面价值。
• 房地产板块估值已恢复至2020年水平，市场一致预期2022年恢复性增长，2023年净利润增速有望接近10%。

四、中证全指房地产指数分析

• 指数配置偏向基本面稳健的龙头地产企业，前十大权重股占指数市值约46.4%。
• 2021年三季报显示，前十大权重股基本面相对稳健，研究覆盖充分。
• 指数TTM市盈率为8.62倍，处于近五年20%分位，市场预期基本面增长恢复。

五、房地产ETF基金（515060）介绍

• 基金简称：华夏中证全指房地产ETF，基金代码：515060。
• 业绩基准：中证全指房地产指数（931775）。
• 基金经理：李俊，管理经验丰富，同时管理5GETF、新能源车ETF等多只指数产品。
• 成立日期：2019年11月28日，上市日期：2020年1月3日。
• 产品线完备，管理经验丰富，是被动投资领域的领先者。

风险提示

• 房地产政策变化可能影响板块估值。
• 市场一致预期未及时调整可能导致板块价值判断偏差。

机构持仓与指数投资对比

• 2021年四季报中，机构集中持仓招、保、万、金等四只地产股，合计占地产持仓市值的83.56%。
• 中证全指房地产指数配置更为均衡，能更全面地捕捉地方复苏带来的行业机会。

总结

房地产ETF基金（515060）作为跟踪中证全指房地产指数的工具，具备良好的配置优势，能均衡布局行业复苏机会。随着政策逐步放松，房地产市场开始回暖，估值修复完成，行业基本面预期有所恢复。该ETF产品由华夏基金管理，具备较强的专业性和稳定性，适合关注房地产行业长期发展的投资者。