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大公国际：山东省重点区域化债回顾与“三债统管”政策分析总结

核心内容概述

本报告围绕山东省在2024年4月实施的“三债统管”政策，分析了青岛市、济南市和潍坊市在债务化解方面的成效与经验。报告指出，山东省作为经济和债务大省，面临较大债务风险化解压力，但通过政策引导、资源整合和市场化转型，重点区域在债务管理方面取得积极进展，为全国提供了可借鉴的经验。

主要观点与关键信息

一、山东省债务规模与重点区域特点

• 山东省2021～2023年地区生产总值分别为83,095.90亿元、87,435.13亿元和92,068.70亿元，位列全国第三。
• 地方政府债务余额分别为19,992.73亿元、23,588.02亿元和27,520.72亿元，位列全国第二。
• 截至2025年1月13日，山东省城投债余额为15,480.15亿元，平台数量为345家。
• 青岛、济南、潍坊三市城投债余额分别为4,902.20亿元、2,248.67亿元和1,167.22亿元，合计占比达53.67%。
• 城投平台数量前三为青岛（67家）、潍坊（56家）、济南（30家），合计占比44.35%。

二、“三债统管”政策实施措施

• 2024年4月，山东省发布政策文件，提出“三债统管”机制，强化对政府债务、隐性债务和城投债务的统筹管理。
• 2024年7月，山东省财金企业联盟成立，重点支持市县城投平台和国有企业化解流动性风险。
• 2024年10月，青岛融资担保集团成立，为地方债务化解提供增信支持。
• 2024年11月，山东省发行再融资专项债券1,079.32亿元，用于偿还存量债务及置换隐性债务。
• 2024年12月，济南市提出用好专项债政策，扩大其在项目资本金中的使用范围。

三、重点区域化债成果

• 发行成本下降：2024年青岛市、济南市及潍坊市城投债发行成本均有所下降，但潍坊市仍高于山东省平均水平。
• 新增发债主体结构变化：济南市和潍坊市新增发债城投企业以地市级为主，而青岛市区县级平台占比较高，但整体仍以区县级为主。
• 债务期限结构优化：青岛市和济南市的债券余额期限显著延长，潍坊市则集中在3～5年。
• 城投平台转型加快：三市分别有23家、3家和3家城投企业发布市场化转型声明，表明城投平台正在逐步脱离政府融资角色，向市场化方向发展。

四、“三债统管”政策实施启示

1. 加强政策引领

   • 债务化解需政策细则化、精准化，特别是在非标融资制度和区县级城投管理方面。
   • 地方政府应主动向上级汇报化债进展，争取政策和资金支持，同时加强与金融机构的合作，形成化债合力。

2. 坚持一揽子方案，打好化债“组合拳”

   • 通过存量债务置换、与债权人协商展期等方式，缓解短期债务压力。
   • 活化存量资产，如闲置土地、房地产等，通过出售、出租或资产证券化获取资金，实现资产价值最大化。

3. 推动城投平台市场化转型

   • 城投企业应专注提升自身盈利能力，拓展市场化业务，如城市运营、园区管理等。
   • 转型过程中需因地制宜，结合本地产业优势选择发展方向。
   • 强化信用管理，建立完善的风险管理体系，提升信息披露透明度，减少负面舆情。

结论

“三债统管”政策在山东省重点区域的实施，为地方债务风险化解提供了新的思路和路径。通过政策引领、资源整合和市场化转型，不仅有效降低了债务成本和风险，还为地方经济发展创造了新的空间。未来，需持续优化债务结构，提升城投平台的市场化运营能力，推动地方财政可持续发展与经济稳定运行。