20220323-浙商证券-易华录-300212.SZ-易华录2021年业绩快报_2022年一季度业绩预告点评_一季度扭亏_数据运营_企业级蓝光成长可期_3页_906kb

易华录（300212）2021年业绩快报及2022年一季度业绩预告总结

核心内容概述

易华录在2021年受再融资进展不顺及会计处理政策调整影响，出现亏损。但2022年一季度实现扭亏为盈，数据运营业务增长显著，企业级蓝光存储业务前景良好。公司作为政府管理信息化领域的领先企业，业务涵盖数字经济基础设施、公安信息化及数据运营服务，具备较强的行业竞争力。

主要观点

1. 2021年业绩短期波动

• 营收下降：2021年公司营收为20.13亿元，同比下降22%。
• 净利润亏损：归母净利润为-1.74亿元，同比下降132%。
• 影响因素：
  • 再融资进展不顺，影响数据湖建设收入。
  • 会计处理政策调整，导致与数据湖项目公司之间未实现内部交易利润当期全额抵消。

2. 2022年一季度业绩转正

• 扭亏表现：预计实现归母净利润2,800-3,600万元，扣非净利润1,300-1,600万元。
• 增长动力：公司自2021年下半年起专注轻资产数据运营，减少资本性投入，推动业务增长。
• 会计调整影响有限：2022年一季度会计调整对业绩影响较小，主要得益于数据运营业务占比提升。

3. 数据银行业务进展

• 首家运营：2022年2月，公司抚州数据银行正式运营，成为全国首家。
• 数据闭环：实现数据“收、存、治、用、易”业务闭环。
• 数据规模：汇聚约16亿条授权政务数据，涵盖金融、医疗、农业、交通、文旅等多个运营场景。
• 未来潜力：随着各地数据湖进入运营期，公司有望复制抚州模式，成为新的业绩增长点。

4. 企业级蓝光存储业务成长可期

• 政策驱动：受益于“双碳”政策及“东数西算”工程，蓝光存储需求增长。
• 产品优势：蓝光存储具有容量大、低成本、寿命长和低功耗等优点，适合绿色节能数据中心建设。
• 布局情况：公司在“东数西算”工程的5个主要枢纽布局了数据湖，具备良好的市场前景。

关键信息

盈利预测

估值与评级

• 当前股价：￥23.36
• 投资评级：买入
• PE倍数：2022年对应PE为79倍，2023年为50倍。

风险提示

1. 政府数字经济基础设施投入不达预期；
2. 再融资进展不达预期。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

负债和股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司2022年一季度扭亏，数据运营业务增长迅速，企业级蓝光存储业务受益于政策利好，未来增长潜力较大。

总结

易华录在2021年受再融资及会计政策调整影响出现亏损，但2022年一季度实现扭亏，显示出公司业务转型和轻资产运营策略的有效性。数据银行业务的落地标志着公司在数据运营方面取得重要进展，企业级蓝光存储业务则受益于“双碳”政策和“东数西算”工程，成长可期。尽管存在一定的政策及融资风险，但公司未来业绩有望持续改善，投资价值显现。