20240716-德邦证券-6月经济数据点评_5_的成色与定力_10页_1mb

6月经济数据综合分析显示，我国经济处于温和修复阶段，整体表现符合“稳中求进”的总基调。生产端外需持续驱动上游企业，第二产业加速修复力度领先；而内需相对疲软，制造业延续设备更新逻辑，基建投资增速回升，但地产投资尚未企稳。消费市场增长明显放缓，除民生必需品类商品外，多数可选消费品增速表现不及预期，在业弹性较高的中下游行业景气度分化显著。

短期债市展望保持谨慎。基本面继续呈现稳中有进的格局，中长期利率中枢趋势可能不变，但在央行政策操作前瞻性的指引下，债券市场普遍经历急跌慢涨的行情特征。生成式AI研究发现，年龄结构差异也导致投资判断分歧，这亦是造成债市观点相左的重要因素。

主要风险提示包括：货币政策超预期收紧、理财净值回升导致回表波动、机构集中行为引发正反馈风险等。