20210905-国信证券-华泰柏瑞创科技ETF投资价值分析报告_把握产业升级_投资科技创新_21页_1mb

证券研究报告总结：华泰柏瑞创科技 ETF 投资价值分析

核心内容

本报告分析了科技创新与产业升级的时代背景，指出其对资本市场投资方向的重要影响。通过分析美股历史走势与经济发展的关系，报告得出结论：科技创新和产业升级是A股未来最重要的发展方向。在此背景下，华泰柏瑞创业板科技ETF（159773）作为首只跟踪创业板科技指数的ETF产品，展现出较高的投资价值。

主要观点

• 产业升级与科技创新是未来经济发展的核心驱动力：当前中国经济正进入从人均GDP一万美元迈向两万美元的新发展阶段，面临科技革命和产业变革带来的机遇与挑战。国家政策强调科技自立自强和高质量发展，科技创新与产业升级成为国家战略重点。

• A股市场将受益于科技与产业升级趋势：A股市场的发展趋势与美股相似，科技成长赛道将成为未来投资的重要方向。新兴产业指数涨幅显著高于市场整体，显示市场对科技板块的偏好。

• 创科技指数具备高成长性和优质赛道特征：该指数选取50只研发投入高、基本面良好、流动性强的科技行业股票，集中分布在电力设备新能源、医药、电子、计算机等高成长行业，长期表现优于其他市场指数。

• 华泰柏瑞创业板科技ETF具备良好的投资属性：作为首只创科技ETF，该基金紧密跟踪创科技指数，管理费率0.50%，托管费率0.10%，成本优势明显。基金投资范围广泛，包括标的指数成分股、备选成分股及其他金融工具，风险收益特征与标的指数高度一致。

关键信息

一、创科技指数编制方式及简介

• 样本选取：从创业板股票中选取50只研发投入高、基本面良好、流动性好的科技行业股票。
• 行业范围：涵盖电力设备新能源、医药、电子、计算机、通信等科技成长行业。
• 选样方法：
  1. 剔除日均总市值或成交金额排名后20%的股票。
  2. 剔除商誉占净资产比率大于60%或资产负债率大于80%的股票。
  3. 计算近三年平均研发投入、研发投入占比、营业收入同比增长率、经营活动现金流净额等指标，综合得分排序选取前50名股票。
• 指数表现：自2013年1月1日以来，年化收益率达26%，2019年1月1日至2021年9月3日年化收益率达53.7%，显著优于其他主要市场指数。
• 估值表现：截至2021年9月3日，PE（TTM）为62倍，PB（LF）为9.8倍，均高于其他主要市场指数。

二、华泰柏瑞创业板科技ETF（159773）简介

• 基金基本信息：
  • 基金全称：华泰柏瑞创业板科技交易型开放式指数证券投资基金
  • 基金简称：华泰柏瑞创业板科技ETF
  • 基金代码：159773
  • 发行日期：2021年9月6日
  • 基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司
  • 基金经理：谭弘翔
  • 基金类型：股票型基金、被动指数型基金
  • 投资目标：紧密跟踪创科技指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
  • 投资范围：以创科技指数成分股及备选成分股为主要投资对象，可少量投资于非成分股及其他金融工具
• 费率结构：
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%
  • 认购费率：根据投资金额不同，分别为0.50%、0.30%、0.10%及1000元/笔

三、指数表现与市场趋势

• 长期表现：自2013年起，创科技指数年化收益率达26%，显著高于上证指数（5.6%）、创业板指（19.0%）和万得全A（11.8%）。
• 短期表现：2019年后，指数表现独立性强，年化收益率高达53.7%，与市场主要指数差距拉大。
• 盈利表现：2020年创科技指数成分股盈利增速达58%，显著高于其他市场指数。2021年一季度盈利增速达80.3%，二季度仍保持64.8%的高增长。

四、指数风格与配置价值

• 行业聚焦：指数成分股主要集中在电力设备新能源、医药、电子、计算机等高成长行业，其中电力设备新能源行业占比最高，达35%。
• 市值分布：以中小盘股为主，但包含宁德时代、阳光电源、迈瑞医疗等优质科技龙头公司。
• 配置价值：指数长期表现优异，盈利增长显著，享有高成长性带来的估值溢价，具备长期配置价值。

风险提示

• 经济增速下行：若经济增速放缓，可能影响科技行业的发展。
• 行业景气度下降：科技行业受技术更新、政策变化等因素影响较大，存在景气度下降风险。
• 居民消费意愿不足：若消费意愿减弱，可能影响相关行业表现。
• 市场波动风险：指数具有较高的波动率，投资者需具备一定的风险承受能力。

结论

华泰柏瑞创业板科技ETF（159773）作为首只创科技ETF，紧密跟踪创业板科技指数，具有良好的投资价值。在科技创新与产业升级成为中国经济新引擎的背景下，该基金有望成为投资者布局科技成长赛道的优选工具。