20180716-安信证券-6月经济数据综述_名义经济增速落至个位数_5页_366kb

2018年7月16日经济数据分析总结

核心内容

2018年6月中国宏观经济数据整体表现弱于5月，名义经济增速降至个位数，实际经济增速相对平稳。分析指出，名义GDP增速下降速度将快于实际GDP增速，货币政策短期内难以放松，但长期来看，随着信用创造与实际产出的差距缩小，广谱通胀压力下降，未来可能迎来放松空间。

主要观点

• 名义经济增速回落：二季度名义GDP增速为9.8%，低于前值10.2%。GDP平减指数为3.1%，表明价格因素对名义增速的影响仍较大。
• 实际经济增速平稳：二季度实际GDP增速为6.7%，略低于前值6.8%，但整体仍保持稳定。
• 消费为增长主动力：上半年消费对GDP增长的贡献率为78.5%，远高于投资（31.4%）和净出口（-9.9%）。二季度消费贡献率进一步提升至79.2%。
• 投资与出口表现分化：投资对GDP增长的贡献率略升，但净出口持续拖累，显示外部需求疲软。
• 房地产与库存数据：房地产库存连续4个月上升，商品房待售面积同比下降14.7%，显示市场去库存压力依然存在。汽车库存同比上涨，煤炭库存大幅上升，而钢铁库存相对平稳。
• 工业生产与盈利改善：工业企业产能利用率提升至76.7%，5000户工业企业盈利情况改善，显示工业部门有所回暖。
• 就业市场稳定：6月城镇调查失业率为4.8%，为年内最低，显示就业市场保持稳定。

关键信息

6月经济数据对比5月

大宗商品价格走势

• 南华综合指数：环比轻微上涨
• CRB指数：环比轻微上涨
• 农产品批发价格指数：环比下降
• 猪肉、钢铁、煤炭、水泥价格：环比上涨
• 国际油价、金价、铁矿石、玉米、小麦、大豆价格：环比下跌
• 波罗的海散运指数：环比上涨

房地产与工业数据

• 商品房待售面积：5.5亿平米，同比下降14.7%
• 房屋施工面积：71.0亿平米，同比增长2.5%
• 汽车库存：136万辆，同比上涨2.8%
• 钢材库存：全国主要品种库存同比上涨7.6%，重点企业库存同比下降5.4%
• 高炉开工率：71.3%，低于前值72.0%
• 盈利钢厂比率：84.7%，与前值持平

风险提示

• 有重要因素未列入分析框架，需投资者关注潜在风险。

分析师声明

• 罗云峰、徐阳、张秋雨声明，具备证券投资咨询执业资格，研究内容独立公正，信息来源合法合规。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

销售联系人

安信证券研究中心地址

版权声明

本报告版权为安信证券股份有限公司所有，未经许可，不得翻版、复制、发表、转发或引用。