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报告摘要

有色金属与贵金属市场总结

核心内容概览

本报告分析了近期铜、铝、铅、锌、镍等有色金属以及黄金、白银等贵金属的市场表现，并结合宏观经济及政策因素，对市场走势进行了展望。

主要观点

有色金属市场表现

铜：
- 主力合约 CU2205 收盘价为 74970，涨跌幅为 +1.39%。
- 沪铜今日震荡上行，大涨收中阳，创一个月新高，收于 75970。
- 成交与持仓均上升，市场情绪乐观。
- 沪铜上方压力：78000；下方支撑：72000。
- 国际铜较沪铜升水小幅下降至 1027点，外盘走势小幅强于内盘。
铝：
- 主力合约 AL2205 收盘价为 21850，涨跌幅为 +2.29%。
- 市场情绪较好，铝价日内震荡上行。
铅：
- 主力合约 PB2205 收盘价为 15440，涨跌幅为 +0.42%。
- 伦铅小幅低开后反弹收小阳线，沪铅高开后震荡收十字小阳线。
- 疫情影响下，电解铅恢复不及预期，但价格仍维持高位。
- 增值税导致废电瓶原料问题逐渐解决，但部分地区疫情加剧，再生铅生产超预期下滑。
- 下游蓄电池进入淡季，开工率大幅回落，中期国内供需面过剩可能加剧，沪铅弱势下跌格局或延续。
锌：
- 主力合约 ZN2205 收盘价为 28320，涨跌幅为 -0.05%。
- 伦锌5日均线弱势窄幅震荡收小阴线，沪锌5日均线上方偏强收小阳线。
- 欧洲电力价格高位导致部分锌冶炼厂减产，伦锌库存大幅减少，注销仓单比例抬升，供应短缺忧虑增强，锌价成本逻辑支撑较强。
- 2022年锌矿长单加工费从2021年的159美元提升至230美元/干吨，长期供应逐渐恢复。
- 国内3月产量同比增幅不及预期，供应偏紧。
- 疫情影响物流运输，锌下游终端需求成交一般，国内库存累积。
- 短期供应偏紧，锌价震荡偏强，但高位风险逐渐加剧。
- 中期锌需求仍未有效启动，锌价高度不宜过分乐观。
镍：
- 主力合约 NI2205 收盘价为 229400，涨跌幅为 +3.80%。
- 镍价强势上涨，市场对镍的需求及供应预期存在分歧。

贵金属市场表现

黄金：
- 主力合约 AU2206 收盘价为 404.32，涨跌幅为 +0.19%。
- 沪金探底反弹，收小阳线。
白银：
- 主力合约 AG2206 收盘价为 5251，涨跌幅为 +0.88%。
- 沪银同样探底反弹，收小阳线。
金银比：
- 金银比回落至 77点附近 后反弹，短期贵金属震荡偏强。

宏观经济与政策影响

欧美假期休市：
- 今日至周一，欧美因耶稣受难日及复活节假期休市，市场关注焦点转向国内市场。
中国央行操作：
- 中国央行进行 1500亿元MLF 完全对冲到期量，预期降息概率上升，市场情绪改善。
欧洲央行政策：
- 欧洲央行宣布利率不变，低于市场预期，夜盘美元大涨创新高，导致有色金属高位震荡。
美联储表态：
- 美联储威廉姆斯表示，加息速度取决于经济走势，下次会议加息50个基点是合理的选择。
- 强调需在明年之前让实际利率回到更正常的水平。
欧洲央行承诺：
- 重申将在第三季度停止净资产购买，并在债券净购买结束后逐步加息。
- 俄乌冲突加剧通胀风险，预计欧元区经济增长仍疲软。

关键信息

市场情绪：整体市场情绪较好，尤其是中国央行的MLF操作提振了市场信心。
供应与需求：
- 铜：国内疫情对现货需求影响较小，中期铜价有望继续走强。
- 铅：供应恢复不及预期，需求进入淡季，中期或延续弱势下跌。
- 锌：供应偏紧，成本支撑较强，但高位风险加剧，需求尚未启动。
- 镍：价格强势上涨，市场预期分化。
外盘影响：LME今日休市，国内现货价仅锌下跌，外盘走势略强于内盘。
政策预期：美联储与欧洲央行的政策动向对市场产生一定影响，但短期内未引发明显波动。