20241030-开源证券-涛涛车业-301345.SZ-公司信息更新报告_2024Q3营收维持高增_美国本土化制造快速推进_4页_884kb

涛涛车业（301345SZ）投资分析总结

一、核心业绩与增长预测

截至2024年三季度，公司实现营收222亿元（同比增长6487%），归属于母公司净利润301亿元（同比增长474%），扣非净利润295亿元（同比增长5154%）。2024单季度营收829亿元（同比增长4761%），净利润119亿元（同比增长7053%）。

维持“买入”评级。预计2024-2026年公司归母净利润为391亿、521亿、652亿元，对应EPS分别为3.56元、4.74元、5.94元，当前股价PE为185、139、111倍。

二、业务亮点

1. 电动高尔夫球车为核心增长点
   2024年Q1-Q3，高尔夫球车出口美国同比增速显著，浙江省出口同比增长最高达523%。因应关税风险，已将大部分产品提前出货北美。

2. 生产本地化快速推进
   美国得克萨斯州全新电动高尔夫生产线于10月5日投产，加速“北美制造+”全球布局。

3. 电动低速车领域拓展中
   拓展电动露营车、六座车等车型，计划进一步延伸至电动低速车，继续利用场景优势及智能化保持盈利能力增长。

三、毛利率与费用情况

• 2024Q1-Q3毛利率分别为37.47%、34.99%、36.99%，环比小幅提升。费用率方面，2024Q3费用率有所下降，主要受益于规模效应及减值减少。

• 应对汇率波动及行业竞争，公司控制了财务费用增加，净利率同比提升1.9%。

四、风险提示

1. 高尔夫球车销售不及预期；
2. 可能面临的关税政策调整风险；
3. 行业竞争加剧导致的价格压力。

五、财务数据与估值摘要

六、结论与建议

维持“买入”评级，当前估值处于合理区间，随着北美工厂落地及利好政策的推进，叠加电动球车的高景气，建议投资者关注其电动转型长期潜力。