20240525-万联证券-策略周观点2024年第20期_超长期特别国债发行上市_财政扩张支持经济发展_9页_2mb

超长期特别国债发行上市，财政扩张支持经济发展

核心内容概述

本报告为2024年第20期策略周观点，主要分析了A股市场近期表现、行业走势、资金流动情况以及估值水平，同时结合国内外财经要闻，提出相关投资建议和风险提示。

主要观点

A股市场表现

• 主要股指下跌：5月20日至24日，A股主要股指整体下跌，其中科创50跌幅最大，达3.61%，深证成指和创业板指分别下跌2.93%和2.49%。
• 行业跌多涨少：申万一级行业中，轻工制造、房地产、综合行业跌幅较大，分别下跌5.71%、5.26%、4.25%。仅有煤炭、公用事业和农林牧渔行业微幅上涨。
• 成交额基本持平：当周两市日均交易额为8517.30亿元，与上周基本持平。电子板块交投最为活跃，成交额达4512.25亿元，电力设备和计算机紧随其后。

资金流动情况

• 市场资金流入：本周沪深两市资金流入总额为10,360.82亿元，大单净额BBD为-1076.95亿元。
• 北向资金净流入：北向资金当周净流入48.75亿元，周环比提升193.87%，显示外资对A股市场仍有一定兴趣。

估值水平分析

• 主要指数估值：上证50动态市盈率处于2010年以来约63.34%分位数水平，为当前主要指数中估值最高。
• 行业估值分布：
  • 市盈率：超过历史50%分位数的行业包括非银金融、煤炭、基础化工、建筑材料、房地产、钢铁。
  • 市净率：仅煤炭和石油石化行业市净率超过历史50%分位数，其余多数行业市净率低于历史10%分位数。

关键信息

国内政策动态

• 超长期特别国债发行：国内发行超长期特别国债，旨在支持经济发展，增强长期限重大项目的资金保障。
• 降成本政策部署：发改委、央行等4部门部署落实降成本7个方面22项任务，强调支持制造业企业技术改造，降低融资成本。
• 新能源汽车产业发展：国家发展改革委表示将采取更多举措巩固新能源汽车产业优势，包括推动以旧换新、新能源汽车下乡等政策。

海外经济动态

• 美国PMI数据强劲：5月美国Markit综合PMI为54.4，高于市场预期，显示经济具有韧性。
• 美联储维持高利率：联储官员普遍支持在更长时间内维持高利率，导致海外投资者情绪转弱，美股高位波动，长端美债利率回升。

投资建议

1. 关注设备更新及消费品以旧换新：重点布局替换需求较大的行业，如新能源汽车、智能家居等。
2. 地产产业链反弹：随着房地产政策调整，地产产业链相关板块可能迎来底部反弹行情。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能对市场产生影响。
• 企业盈利不及预期：部分行业盈利可能未达预期，影响投资回报。
• 经济数据不及预期：若经济数据不达预期，可能拖累市场表现。

估值分位数总结

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

免责条款

本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性或正确性。投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。万联证券不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。