20130912-渤海证券-节能环保行业__9月月报-空气污染治理政策发力_等待反弹行情来临_16页_865kb

报告摘要

2013年9月月报分析了节能环保行业在政策推动下的发展态势，指出当前行业面临政策利好释放带来的短期回调，但中长期来看，大气治理和污水处理行业仍将是政策重点支持对象，预计将迎来新一轮反弹行情。分析师贾丽杰及助理分析师彤光认为，行业整体表现积极，具备投资价值。

政策支持力度加大：中央与地方政府频繁出台大气污染防治相关政策，尤其是《大气污染防治行动计划》于9月12日正式发布，预计投入1.7万亿元，推动行业持续发展。
行业数据向好：2013年1-7月，水利管理业、公共设施管理业、废弃资源综合利用业及生态保护和环境治理业固定资产投资均实现显著增长，其中废弃资源综合利用业增长最快，达51.6%。
市场表现波动：环保工程及服务指数和水务指数在8月分别下跌7.77%和3.39%，跑输沪深300指数，但部分个股表现突出，如华测检测涨幅达16.2%，而国中水务跌幅最大，达-18.2%。
投资建议：在市场回调中，建议重点选择业绩增长确定、估值较低的标的，推荐龙净环保、桑德环境、盛运股份、国电清新、雪迪龙、碧水源和南海发展。

固定资产投资：
- 水利管理业：2406.42亿元，同比增长31.09%
- 公共设施管理业：15098.92亿元，同比增长28.51%
- 废弃资源综合利用业：537.65亿元，同比增长51.6%
- 生态保护和环境治理业：712.53亿元，同比增长34.89%
主营业务收入：
- 废弃资源综合利用业：1760.3亿元，同比增长10.2%

发改委政策：
- 提高可再生能源电价附加、脱硝电价标准，新增除尘电价，以支持可再生能源发展和燃煤发电企业改造。
- 明确节能减排任务完成情况将纳入省级政府及领导干部考核。
- 加快淘汰落后产能，重点在钢铁、水泥、电解铝等行业。
- 调整能源结构，推进水电、核电、风电、太阳能等清洁能源建设。
环保部政策：
- 签订大气污染防治责任书，建立京津冀及其周边地区协作机制。
- 修订锅炉大气污染物排放标准，提高污染物排放控制要求。
- 启用建设项目环评及验收申报系统，提高环境管理信息化水平。
- 规范突发环境事件应急评估工作，明确污染损害评估程序。
- 推进地下水监测工程，总投资20亿元，覆盖全国350万平方公里。
区域政策：
- 《珠三角大气重污染应急预案》发布，为全国首个区域级重污染应急预案，规定了不同污染等级下的应急措施。

估值与回调：当前板块估值较高，前期政策利好释放导致投资者抛售，但长期看好行业前景。
推荐标的：龙净环保、桑德环境、盛运股份、国电清新、雪迪龙、碧水源和南海发展。
估值表：
- 碧水源：股价40.60元，12EPS 1.02元，13EPS 0.95元，14EPS 1.30元，PE-12A 40倍，PE-13E 43倍，PE-14E 31倍。
- 桑德环境：股价35.30元，12EPS 0.86元，13EPS 0.94元，14EPS 1.26元，PE-12A 41倍，PE-13E 38倍，PE-14E 28倍。
- 龙净环保：股价28.72元，12EPS 1.36元，13EPS 0.85元，14EPS 0.99元，PE-12A 21倍，PE-13E 34倍，PE-14E 29倍。
- 雪迪龙：股价22.94元，12EPS 0.77元，13EPS 0.48元，14EPS 0.64元，PE-12A 30倍，PE-13E 48倍，PE-14E 36倍。
- 南海发展：股价7.42元，12EPS 0.37元，13EPS 0.40元，14EPS 0.44元，PE-12A 20倍，PE-13E 19倍，PE-14E 17倍。
- 国电清新：股价20.24元，12EPS 0.35元，13EPS 0.40元，14EPS 0.63元，PE-12A 58倍，PE-13E 51倍，PE-14E 32倍。
- 盛运股份：股价33.97元，12EPS 0.33元，13EPS 0.75元，14EPS 1.21元，PE-12A 103倍，PE-13E 45倍，PE-14E 28倍。

公司评级：
- 强烈推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
- 持有：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 回避：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%