20170919-国金证券-2017年A股三季报预告剖析_这次有什么不一样_17页_1mb

股票投资策略报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年A股三季报预告的披露情况，重点对中小板的业绩表现和行业景气度进行了深入探讨。报告指出，中小板三季报业绩预喜率高达78.5%，高于主板和创业板，整体盈利状况良好。同时，资源类行业仍保持高景气度，但板块内部出现分化。制造业和消费行业受成本上涨和需求变化影响，景气度有所波动。TMT行业表现分化，其中电子和传媒行业景气度较高。此外，报告也指出农林牧渔和公用事业行业三季报表现较差，存在业绩不达预期的风险。

主要观点与关键信息

1. 整体业绩预告披露情况

• 截至9月18日，沪深两市A股已披露三季报预告公司共1241家，总体披露率为36.9%。
• 主板披露率14.1%，创业板披露率15.7%，中小板披露率99.9%，接近全披露。
• A股总体业绩预喜率为74.4%，中小板预喜率最高，为78.5%。
• 中小板三季报预告净利润增速为27.1%，较中报小幅回升，但存在修正可能。

2. 中小板净利润增速回升

• 中小板三季报净利润增速集中分布在(0, 30%]区间，32.8%的公司净利润增速在此区间。
• 净利润增速超过50%的公司占比27.2%，增速超一倍的公司占16.1%。
• 部分公司如深物业A、黑猫股份、天山股份等三季报净利润增速超10倍，表现亮眼。
• 三季报净利润增速与中报相比有所回升，但受披露时间较早影响，实际增速可能有所偏差。

3. 行业点评：资源品板块景气度最高，各板块分化明显

资源类行业

• 煤炭：三季报净利润增速为100.7%，较中报有所下滑，但绝对值仍高。中国神华、露天煤业、陕西黑猫表现突出。
• 有色金属：三季报净利润增速为48.3%，铝、铜、铅锌、钴、锂景气度较高。
• 钢铁：三季报净利润增速为410.2%，普钢景气度高于特钢，三钢闽光和韶钢松山表现亮眼。
• 建材：三季报净利润增速为35%，水泥板块表现突出，华新水泥、天山股份增速超500%。
• 化工：三季报净利润增速为77.0%，涤纶、氯碱、民爆、农药、炭黑等子行业景气度较高。

制造业

• 机械设备：三季报净利润增速为46.3%，仪器仪表和专用设备表现较好。
• 轻工制造：三季报净利润增速为32.7%，造纸和家具行业景气度较高，其中造纸行业因环保督查影响，利润大幅增长。
• 汽车：汽车零部件行业三季报净利润增速为80.8%，重卡配套企业贡献主要利润增长。
• 电气设备：三季报净利润增速为26.7%，储能设备、光伏设备、电气自动化设备景气度较高。

消费行业

• 房地产：三季报净利润增速为53.9%，但披露率不高，实际增速可能存在偏差。深物业A、世荣兆业等公司表现突出。
• 家用电器：三季报净利润增速为21.9%，受人民币升值和原材料价格上涨影响，增速可能有所下滑。
• 食品饮料：三季报净利润增速为18.3%，白酒板块保持高景气度。

TMT行业

• 电子：三季报净利润增速为39%，光学光电子和汽车电子景气度较高。
• 计算机：三季报净利润增速为40%，但主要由资产重组和并表范围扩大等因素推动。
• 传媒：三季报净利润增速为34.8%，游戏行业贡献75%的利润增长，景气度延续。

结论

• 三季报景气度较高的行业包括：钢铁、采掘、化工、有色金属、建材、电气设备、轻工制造、房地产、电子、传媒。
• 三季报业绩较差或不达预期的行业包括：农林牧渔、公用事业、汽车整车、交通运输、医药生物、家用电器、通信、商业贸易、国防军工、银行、休闲服务。
• 报告提醒投资者注意业绩不达预期及海外黑天鹅事件等风险。

风险提示

• 业绩不达预期：部分行业和公司可能因实际业绩与预告数据存在偏差，导致投资风险。
• 海外黑天鹅事件：国际局势变化可能对A股市场产生冲击。

图表目录（摘要）

• 图表1：三季报预告披露数量及披露率
• 图表2：A股各板块中报业绩预喜率
• 图表3：A股三季报预告净利润增速中值超10倍公司
• 图表4：A股三季报预告净利润同比下滑超5倍公司
• 图表5：中小板业绩预告类型分布
• 图表6：中小板三季报预告盈利增速分布
• 图表7：中小板季度累计归母净利润增速（含预告）
• 图表8：中小板单季度归母净利润增速（含预告）
• 图表9：中小板三季报预告披露时间分布
• 图表10：中小板近年三季报净利润增速对比预告值
• 图表11：环渤海动力煤价格指数
• 图表12：主焦煤价格走势
• 图表13：电池级碳酸锂价格走势
• 图表14：钴产品价格走势
• 图表15：螺纹钢、热轧卷板价格走势
• 图表16：粗钢、钢材产量同比
• 图表17：水泥全国均价
• 图表18：一级行业三季报预告增速一览

特别声明

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