20240906-天风证券-消费电子行业研究周报_24Q2季报总结_看好Q3盈利拐点及苹果创新周期开启对果链业绩提振_22页_2mb

消费电子行业研究周报总结

1. 周观点与市场展望

• 2024年Q2消费电子行业收入同比增速环比回升至276%，归母净利润同比增速下降。
• 受益于苹果创新周期开启及Q3盈利拐点预期，果链业绩有望提振。
• AI服务器需求持续旺盛，带动PCB板块订单增长，盈利能力环比提升。

2. 消费电子终端销量表现

1）智能手机

• 苹果：2024Q2全球出货量452百万台，同比增长64%，环比改善明显。
• 安卓：销量同比增速从24Q1的79%回落至78%，复苏势头放缓。
• 国内市场：7月国产品牌手机出货量同比增长344%，市场回暖显著。

2）PC与平板设备

• 全球PC市场延续复苏趋势，2024Q2出货量同比增长12%。
• 平板电脑Q2出货量同比增速达1590%，产品更新与需求提振驱动增长。
• 苹果在平板市场保持39%的领先地位。

3）AR/VR设备

• VR设备销量同比下滑6%，主要因VisionPro出货不及预期。
• AR设备销量持平，行业发展仍需等待内容生态完善。

3. 上游供应链业绩表现

1）光学面板

• 面板行业景气度回升，京东方上半年净利润同比增长210%，扭亏为盈。
• OLED市场需求改善显著，深度减亏，渗透率加速提升至55%。
• 苹果Vision Pro评估价指引为400美元，市场看好折叠屏发展前景。

2）MLCC & PCB

• MLCC、电感等被动元件维持高景气，产能利用率持续高位。
• PCB板块收入利润同步增长，AI服务器与交换机需求为主要驱动力。

3）LED & 光学元件

• Mini-LED、Micro-LED产品加速放量，推动产业链复苏。
• 光学元件板块盈利修复，水晶光电受益高附加值产品增量。

4. 重点公司回顾

1）果链供应商

• 立讯精密：毛利率提升至1269%，AI服务器订单增长带动利润稳健。
• 工业富联：云计算与AI服务器收入占比提升至46%，客户订单持续扩张。
• 鹏鼎控股：受价格压力影响Q2业绩承压，新品议价能力待观察。

2）安卓供应链

• 安卓厂商盈利能力普遍承压，闻泰亏损扩大，华勤/龙旗毛利率下滑。

5. 行业趋势

• 产业链升级加速：折叠屏技术商业化落地，Vision Pro推动高端显示创新。
• AI硬件迭代有望缩短消费升级周期，AR/VR生态建设仍需时间。
• 全球化竞争格局调整，国内厂商产能扩张增强区域性优势。

风险提示

• 消费需求不及预期、新产品创新力度不足。
• 地缘政治冲突带来供应链风险。
• 国际制造成本转移对国内份额的长期影响。