20220906-光大证券-建发物业-02156.HK-2022年中期业绩点评_储备面积丰富_社区增值跨越式发展_3页_363kb

建发物业 (2156.HK) 2022年中期业绩点评总结

核心内容

建发物业在2022年中期实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长49.9%和50.7%，展现出强劲的发展势头。公司储备面积丰富，合约面积与在管面积比例维持在行业高水平，为未来业务增长提供了坚实基础。同时，公司积极拓展社区增值服务，推动多元化业务结构，进一步提升盈利能力。

主要观点

1. 储备面积充足，业绩增长确定性强

• 在管面积：截至2022年6月30日，公司在管面积达3726万平方米，合约面积达8063万平方米，合管比为2.16倍，高于行业平均水平。
• 储备面积：储备面积超过4300万平方米，远高于当前在管面积，保障未来业务增长。
• 关联方支持：建发集团持续为公司提供高质量在管项目，上半年新增在管面积422万平方米，其中建发集团交付项目约280万平方米，同比增长明显。

2. 基础物业管理稳健发展

• 区域布局：公司深耕福建市场，厦门地区在管面积突破1000万平方米，达1025万平方米。
• 客户满意度：综合收缴率稳步提升至65.7%，同比增长0.7个百分点，显示公司服务品质持续优化。
• 管理费用率：上半年管理费用率为11.3%，较去年同期略有上升，但公司有望通过区域高密度布局和智能化手段提升管理效率，进一步优化费用结构。

3. 社区增值服务显著增长

• 社区增值收入：上半年社区增值服务收入达1.83亿元，同比增长104%，占总收入比重由去年同期的13.5%提升至18.4%。
• 主要增长点：
  • 家居生活业务：实现收入同比增长103%，以“零售+到家”双轮驱动，满足业主多元化生活需求。
  • 智能化业务：收入同比增长1092%，受益于“智慧社区大脑”平台的落地和智慧工程管理平台的应用。
  • 养老板块：收入同比增长91%，公司中标海沧区社会福利院，拓展养老业务版图。

关键信息

财务数据

估值与评级

• 当前股价：3.45港元
• PE估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为18倍、12倍和10倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩增长的信心。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司盈利增长确定性强，业务结构优化，具备长期投资价值。

风险提示

• 疫情反复：可能影响业务开展和收入增长。
• 区域拓展不及预期：公司在福建市场已具规模优势，但若在其他地区拓展受阻，可能影响整体增长。

总结

建发物业凭借丰富的储备面积、稳健的基础物业管理以及快速发展的社区增值服务，展现出强劲的业绩增长能力和业务拓展潜力。公司依托建发集团的强大资源支持，在福建地区具备显著的区域优势，同时通过智能化和多元化服务提升客户粘性和收入结构。未来，随着各增值业务条线进一步成熟，公司有望实现更高的盈利增长。当前估值合理，维持“买入”评级。