20180527-华泰证券-汽车行业周报_产业管理新政将出_投资门槛提升_10页_900kb

报告摘要

2018年5月27日发布的汽车行业周报指出，汽车板块整体表现优于沪深300指数，其中零部件板块涨幅最大，为+1.86%，而乘用车板块涨幅最小，为-0.63%。周报重点分析了产业管理新政、进口关税调整、板块估值反弹以及重点推荐标的的表现。

产业管理新政将出，投资门槛提升：国家发改委即将发布《汽车产业投资管理规定》，对新建独立燃油汽车整车企业和纯电动汽车企业提出更严格的准入条件，鼓励企业进行技术突破，推动行业整合与升级。
进口关税降低，板块估值有望回升：财政部宣布自2018年7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税，整体降幅好于市场预期，有助于提升中高端和小众豪华车的需求，同时推动零部件国产替代进程。
板块估值有望反弹，关注细分龙头：在关税调整及行业升级背景下，预计汽车板块估值将有所反弹，重点推荐具备业绩增长潜质的细分龙头，包括华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

华域汽车：受益于子公司并表，一季度利润大幅增加，预计2018-2020年归母净利分别为80.05/83.98/91.15亿元，维持“增持”评级。
潍柴动力：2017年业绩超预期，重卡及动力总成业务增速高于行业，智能物流布局完善，维持“增持”评级。
拓普集团：2017年业绩略低于预期，但国产替代与智能化布局持续，预计2018-2020年归母净利分别为8.9/11.2/14.12亿元，维持“买入”评级。
广汇汽车：受益于消费升级及豪华品牌强周期，业绩稳步增长，预计2018-2020年归母净利分别为48.11/58.18/69.89亿元，维持“买入”评级。
上汽集团：作为整车龙头，受益于合资与自主品牌高增长，预计2018-2020年归母净利分别为368/395/427亿元，维持“买入”评级。
银轮股份：作为热交换器龙头，受益于乘商“双翼”驱动及新能源热管理业务发展，预计2018-2020年归母净利分别为3.80/4.77/5.87亿元，维持“买入”评级。
星宇股份：客户资源丰富，产品向高端化升级，预计2018-2020年归母净利分别为6.08/8.46/10.72亿元，维持“增持”评级。