20171211-信达证券-宏观策略特刊_两低一高模型在2017年的表现统计_6页_402kb

宏观策略特刊总结

核心内容

本文是信达证券宏观策略团队发布的《两低一高模型在2017年的表现》报告，旨在分析“两低一高”投资模型在2017年的实际表现，并与主要市场指数进行对比，验证其长期超额收益的能力。

主要观点

• “两低一高”模型是基于“PE低、PB低、DY高”的筛选标准，旨在选择“又好又便宜”的股票。
• 该模型在2016年12月31日选出的30只股票，在2017年截至12月11日的平均回报率为 16.6%。
• 与主要指数相比，该模型表现优于上证综指、深圳成指、中小板综指和创业板指数，但低于沪深300全收益指数（23.4%）和上证50全收益指数（28.5%）。
• 2017年8月之后的几个月份表现显著低于两个蓝筹股指数，可能是导致整体回报率低于沪深300和上证50的原因之一。
• 报告指出，该模型的超额收益来源于对“又好又便宜”股票的持续轮换策略，体现了价值投资的长期有效性。

关键信息

模型表现数据

指数对比

• 上证综指：未提供具体数据，但模型表现优于其。
• 深圳成指：未提供具体数据，但模型表现优于其。
• 中小板综指：未提供具体数据，但模型表现优于其。
• 创业板指数：未提供具体数据，但模型表现优于其。
• 沪深300全收益指数：23.4%
• 上证50全收益指数：28.5%
• 两低一高模型平均回报率：16.6%

模型表现分析

• 模型整体表现优于多数市场指数，但未能超越沪深300和上证50。
• 2017年8月之后的下跌趋势可能是模型表现相对弱于蓝筹股指数的主要原因。
• 模型强调“又好又便宜”的股票筛选，通过轮换实现长期超额收益。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，拥有赫尔大学经济系一等荣誉学位和牛津大学历史系学位，曾任职于平安资产管理公司，现为信达证券首席策略分析师。
• 谷永涛：策略分析师，北京大学物理学院硕士，负责股票量化策略及股指期货对冲产品研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，中国人民大学金融学硕士，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，英国埃克塞特大学金融数学硕士，负责宏观经济研究及固定收益、国际市场研究支持。
• 李博喻：研究助理，中央财经大学财政学本科，纽约大学房地产硕士，负责宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。
• 喻雅彬：研究助理，中央财经大学产业经济学硕士，负责策略研究支持。
• 李曼：研究助理，财政部财政科学研究所财政学硕士，负责宏观经济、固定收益研究。

机构销售联系人

• 华北地区：袁泉、张华、巩婷婷
• 华东地区：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南地区：袁泉
• 国际地区：唐蕾

免责声明

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风险提示

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• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标与财务状况。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。