20150211-华创证券-晨会纪要_15页_639kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档为一份晨会视点报告，涵盖宏观经济、货币政策、行业动态、公司公告及市场要闻等内容，主要分析了2015年初的经济形势、政策动向及市场表现，重点聚焦于货币政策中性取向、通缩风险、P2P行业发展趋势、环保政策、京津冀协同发展、汽车产销、大宗商品走势、IPO对市场的影响、以及行业投资评级等。

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二、主要观点

1. 货币政策中性取向未变

• 央行强调货币政策保持中性，不急于全面宽松。
• 1月CPI和PPI数据创新低，但央行认为通胀下行主要源于供给面冲击和经济结构转型，而非经济周期。
• 货币宽松节奏将慢于市场预期，降息可能性较小，更倾向于使用结构性工具。

2. 通胀走势及对市场的影响

• 1月CPI同比0.8%，PPI同比-4.3%，市场担忧通缩风险。
• 春节错位影响CPI环比，但预计1月为全年低点，后续将逐步回升。
• 央行关注通胀趋势而非短期波动，需更长时间观察通胀数据。

3. 货币政策工具调整

• 央行通过SLF、MLF等结构性工具注入流动性，替代外汇占款。
• 2015年基础货币缺口预计达3万亿元，降准是必然选择，但受美联储加息影响，上半年降准空间更大。

4. IPO对资金面的冲击

• 2月IPO单日新增冻结资金达1.5万亿元，为2014年以来最高。
• 资金面依然偏紧，市场对宽松预期增强但短期难兑现。
• 6月新股注册制若实施，将对市场造成更大冲击。

5. 京津冀协同发展

• 京津冀战略上升为国家战略，相关规划即将出台。
• 河北作为产业承接地受益最大，天津侧重科技和物流发展。
• 关注公司：廊坊发展、唐山港、天保基建、中储股份。

6. P2P行业发展趋势

• 红岭创投拟借壳上市，或将推动P2P行业进入新一轮发展高潮。
• 银监会将设立普惠金融部监管P2P，促进行业规范化发展。
• 关注公司：农产品、绵世股份、熊猫烟花、腾邦国际。

7. 大宗商品与货币政策

• 美国原油价格下跌，但非完全由需求不足导致，更多是供给冲击。
• 央行对油价下跌反应不明显，短期内不会调整货币政策。

8. 通缩风险与市场策略

• CPI与PPI的背离反映经济结构转型，央行对通缩容忍度较高。
• 债券市场需警惕CPI做债策略的滞后性，市场情绪和预期变化可能影响利率走势。

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三、关键信息汇总

1. 市场表现

• 国内市场：

  • 上证指数：3141.59，涨1.50%
  • 沪深300：3406.94，涨1.82%
  • 深证成指：11136.62，涨2.47%

• 海外市场：

  • 恒生指数：24528.10，涨0.02%
  • 道琼斯指数：17729.21，跌0.53%
  • 纳斯达克：4726.01，跌0.39%
  • 标普500：2046.74，跌0.43%
  • 日经指数：17652.68，跌0.33%
  • 金融时报：6837.20，跌0.24%

2. 大宗商品走势

• 纽约原油：50.02，跌5.37%
• BDI：554.00，跌0.89%
• LME铜：5673.00，涨0.41%
• LME铝：1877.00，涨0.37%
• COMEX黄金：1232.20，跌0.75%

3. 行业动态

• 农业：天康生物计提减值准备，预计未来两年复合增长率不低于50%，维持强烈推荐。
• 环保：环保部推进环境监测服务社会化，利好监测设备及运维企业。
• 能源：习主席强调完善石油战略储备制度，推动能源价改。
• 汽车：1月汽车产销开门红，低估值蓝筹属性受关注。
• P2P：红岭创投拟借壳上市，行业规范化趋势增强。
• 集成电路：高通遭遇反垄断最大罚单，国内产业有望弯道超车。
• 专利授权费：IEEE新章程降低专利授权费，利好电子通信产业。
• 草甘膦：节后涨价预期增强，行业或迎“开门红”。
• 新疆兵团：重点项目建设方案即将出台，利好基建类及纺织类上市公司。

4. 公司动态

• 并购及合作：多家公司进行重大资产重组或合作，如安控科技、信维通信、华控赛格等。
• 融资定增：中国中铁、大禹节水等公司发布定增公告。
• 重大事项：部分公司涉及重大合同、业绩公告、增减持、停复牌等。
• 高送转：多家公司发布高送转公告，如常山药业、数字政通等。

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四、投资建议与行业评级

行业投资评级

• 推荐：京津冀协同发展、环保、新能源、TMT（智慧城市建设）、医药等。
• 中性：部分行业如金融、地产等。
• 回避：部分行业如钢铁、煤炭等，存在较大的下行风险。

公司投资评级

• 强推：部分公司如一汽轿车、万达院线、赢时胜等。
• 推荐：如同花顺、安硕信息、乐视网等。
• 中性：如多数未明确评级的公司。

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五、市场展望

• 资金面依然偏紧，IPO对市场流动性形成持续压力。
• 央行保持中性货币政策，短期利率难明显下行。
• 债券市场需警惕利率曲线平坦化带来的风险。
• 2月是市场重要节点，经济数据将影响后续货币政策走向。
• 行业分化明显，关注政策受益行业及龙头企业的投资机会。