20131223-湘财证券-3D策略专题研究报告_3D打印引领中国制造业再度崛起_28页_5mb

3D打印引领中国制造业再度崛起——2013年A股投资策略总结

核心内容

3D打印技术作为激光技术与计算机三维技术融合的成果，正在引领中国制造业的转型升级。该技术在制造工艺上采用“加法”原则，具有节约原材料、个性化制造和加工结构复杂产品等优势，但也存在难以大规模生产、设备成本高和材料受限等劣势。因此，3D打印与传统制造业将形成“互补共荣”的关系。

主要观点

• 技术起源与发展：3D打印技术起源于20世纪80年代，成型于90年代中期，是激光技术与计算机三维技术融合的产物。
• 技术分类与材料适用性：根据材料的熔点和打印方式的不同，3D打印可分为多种技术路线，如FDM、SLM、SLS等，每种技术适用于不同类型的材料。
• 激光技术的重要性：在高端3D打印中，激光技术是关键，其功率决定了能加工的材料种类和打印难度。
• 美国3D打印产业成熟：美国在3D打印产业链和商业模式上领先全球，3DSystems和Stratasys是代表企业，其中3DSystems更注重服务和材料销售，而Stratasys偏重设备销售。
• 中国3D打印技术崛起：中国在高端金属3D打印技术上取得突破，特别是钛合金构件制造，成为全球领先国家之一。王华明教授团队的成果已应用于C919大飞机制造，推动了中国高端制造业的发展。
• 3D打印的多领域应用：3D打印在消费、汽车、医疗和军工等领域均展现出广泛应用前景，特别是在结构复杂、个性化制造和高端部件制造方面。

关键信息

3D打印技术优势

• 制造工艺为“加法”原则，避免原材料浪费。
• 能制造传统工艺难以实现的复杂结构。
• 实现个性化定制，满足不同用户的特定需求。
• 一体化成型，节省人力与设备成本。

3D打印技术劣势

• 难以进行大规模生产。
• 打印材料受限，特别是金属材料。
• 打印设备价格昂贵，限制其普及。

美国3D打印产业现状

• 3D打印设备保有量全球占比38.3%，显示其产业成熟度和渗透率。
• 3DSystems和Stratasys为全球领先的3D打印企业，前者侧重服务和材料销售，后者以设备销售为主。
• 3D打印市场增长迅速，尤其在消费电子、汽车、医疗等领域。

中国3D打印发展动向

• 北京航空航天大学王华明教授团队在钛合金3D打印方面取得突破性进展。
• 3D打印技术已在C919大飞机制造中得到应用，提升其制造效率与成本控制。
• 中国在高端制造方面具备赶超国外的潜力，推动军工和高端装备制造业发展。

3D打印应用领域

• 个人/家庭娱乐：3D打印设备价格下降，使得家庭用3D打印机市场扩大。
• 专用研发：用于产品原型设计和试制。
• 高端功能性需求：如假肢、假牙和艺术品制造。
• 制造业生产：用于制造传统工艺难以加工的高端零部件，如飞机承力结构、发动机叶盘等。

投资策略

重点关注中下游行业

• 光韵达：国内领先的激光技术应用厂商，涉足3D打印业务，具备技术储备和合作基础。
• 海源机械：布局3D打印制造技术，设立子公司推进相关业务，目前处于样机试用阶段。
• 中航重机：3D打印技术已应用于航空制造，未来有望通过军品生产资质实现盈利增长。
• 大族激光：具备激光加工技术基础，但尚未开展3D打印相关业务，未来或根据市场需求启动相关业务。

财务预测（中航重机）

投资评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

总结

3D打印技术作为制造业的重要创新，正在逐步改变传统制造模式。虽然其在大规模生产方面存在劣势，但在高端制造、个性化需求和复杂结构加工方面具有明显优势。中国在高端3D打印领域已取得实质性突破，未来有望在军民融合背景下实现快速发展。投资策略上，应重点关注3D打印产业链中下游行业，尤其是具备核心技术储备和市场应用潜力的企业。