电子行业月度报告：库存回补告一段落，结构性需求仍将持续-20200825-财信证券-15页_1mb

报告摘要

2020年8月25日发布的电子行业月度报告显示，电子行业在7月整体表现较好，申万电子指数涨幅为10.81%，在28个行业中排名第18。尽管市场整体上涨，但电子板块估值仍处于较高水平，整体法估值为56.60倍，中位数法估值为54.67倍，分别处于历史后76.06%和55.48%分位。

行业表现：7月电子行业个股中位数涨幅为4.99%，整体表现优于同期沪深300、上证50，但弱于创业板。
估值分析：电子板块整体估值处于历史较高分位，显示市场对行业的乐观预期。
投资评级：维持电子行业“同步大市”评级，认为行业整体表现与市场一致，但存在不确定性。
半导体行业：全球半导体销售额在7月同比增长5.53%，但受疫情和中美科技争端影响，存储芯片价格波动较大。美国进一步收紧对华为的限制，加速了半导体国产替代进程，建议关注北方华创、中微公司、长电科技等厂商。
消费电子：智能手机出货量同比和环比均下滑，但苹果产业链仍具确定性，建议关注可穿戴、笔电、平板等领域的厂商，如立讯精密、鹏鼎控股等。
面板行业：大尺寸面板价格持续上涨，中小尺寸价格保持稳定，预计下半年需求回暖，建议关注TCL科技、京东方A等。
印制电路板（PCB）：PCB行业受益于5G建设，大陆厂商成长空间大，建议关注深南电路、沪电股份、生益科技等。
被动器件：MLCC和铝电解电容厂商营收增长显著，但需求端不确定性仍存，长期看5G和汽车电动化将拉动需求。
LED行业：LED芯片行业受疫情影响，供需关系修复缓慢，但MiniLED渗透加速有望改善行业盈利，建议关注相关厂商。

7月主要数据：
- 申万电子指数涨幅10.81%，个股中位数涨幅4.99%。
- 全球半导体销售额34.53亿美元，同比增长5.53%。
- 大尺寸面板价格持续上涨，中小尺寸价格稳定。
- PCB行业营收增长，受益于5G建设。
- MLCC和铝电解电容厂商营收增长显著。
- LED行业整体触底，MiniLED渗透加速。
投资策略：
- 重点关注苹果产业链，如立讯精密、鹏鼎控股等。
- 关注半导体国产替代逻辑，如北方华创、中微公司等。
- 关注大尺寸面板和PCB行业，如TCL科技、京东方A、深南电路等。
- 长期看好5G和汽车电动化对被动器件的需求拉动。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。