20190702-德邦证券-传媒行业周报：二季度票房正增长收官，符合先前预测_3页_427kb

报告摘要

投资评级总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师雷涛撰写，发布于2019年，主要分析传媒行业市场表现及投资建议。报告指出，传媒板块在上周市场横盘震荡中表现不佳，整体跌幅为3.91%，低于大盘。各子板块均出现下跌，其中营销传播跌幅最大，达5.45%；互联网传媒次之，跌幅3.98%；文化传媒跌幅相对较小，但仍有2.94%的跌幅。

2019年第二季度全国票房实现正增长，达125.55亿元，同比增长6.27%，符合市场预期。上半年全国票房为311.73亿元，同比微降2.69%。国产电影票房表现疲软，仅147.15亿元，同比下降22.44%；而进口电影票房则同比增长25.72%，达163.81亿元。报告认为，电影市场增速放缓已成为趋势，但仍在预期范围内。同时，随着暑期档新片数量增加，市场热度有望回升。

在游戏行业方面，国家广电总局发布版号新规后，首批22款游戏获得审批，包括网易、完美世界、西山居等公司的作品，提振了游戏板块信心。分析师建议关注相关公司及受益标的。

主要观点

传媒板块表现不佳：上周传媒板块整体下跌3.91%，各子板块均出现不同程度的下跌，其中营销传播跌幅最大。
电影市场表现符合预期：二季度票房实现正增长，上半年整体票房微降，但进口电影表现强劲，显示市场对优质进口内容的持续需求。
国产电影增速放缓：国产电影上半年票房同比大幅下降，显示市场对国产内容的接受度仍需提升。
游戏版号发放提振信心：首批版号的发放有助于增强相关公司业绩确定性，推动市场情绪回暖。
投资建议：维持对中国电影的增持评级，同时建议关注院线和放映相关标的如万达电影、横店影视；对完美世界也维持增持评级。

关键信息

投资评级

行业投资评级：优于大市（预期行业整体回报高于基准指数10%以上）
公司投资评级：
- 中国电影：增持
- 完美世界：增持

重要数据

2019年6月全国票房：41.61亿元
2019年第二季度全国票房：125.55亿元，同比增长6.27%
2019年上半年全国票房：311.73亿元，同比下降2.69%
国产电影上半年票房：147.15亿元，同比下降22.44%
进口电影上半年票房：163.81亿元，同比增长25.72%

建议关注的影片

国产片：《银河补习班》、《小小的愿望》、《扫毒2：天地对决》、《使徒行者2：谍影行动》、《保持沉默》、《烈火英雄》、《上海堡垒》
进口片：《蜘蛛侠：英雄远征》、《狮子王》、《爱宠大机密2》

建议关注的公司

院线与放映：万达电影、横店影视
游戏板块：网易、完美世界、西山居、金山软件

风险提示

监管政策风险：政策变化可能对行业造成影响。
票房表现不达预期：暑期档影片表现可能低于市场预期。
公司业绩不达预期：部分公司可能无法达到预期盈利水平。
减持风险：市场波动可能导致投资组合调整。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场20%以上
- 增持：相对强于市场5%~20%
- 中性：相对市场在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场5%以下
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上
- 中性：预期行业回报介于-10%~10%
- 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下