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湖北省国资委成为实控人，民爆一体化区域龙头迎来发展新机遇

核心内容

凯龙股份作为湖北省规模最大、全国排名前列的民爆生产企业，近期完成了控股股东变更，湖北省国资委成为公司新的实际控制人。这一事件标志着公司在行业整合和战略布局上迈出了重要一步，为公司未来的发展提供了新的动力。

主要观点

• 股权结构变化：长江产业集团以277,624.41万元受让中荆集团75%股权，完成股权过户登记，使湖北省政府国资委成为公司实际控制人。
• 业务结构优化：公司主营业务包括民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，同时提供爆破服务。2024年，爆破服务业务收入达10.22亿元，同比增长75.05%，占总营收比重由15.45%提升至27.72%。
• 外延式扩张：公司通过多次收购，如凌河化工、山东天宝、山东凯乐、凯龙世旺等，持续提升生产能力及爆破服务业务能力。2025年3月，公司拟收购湖北天神实业旗下子公司湖北东神天神实业51%股权，进一步增强市场竞争力。
• 财务表现：2024年公司实现营业收入36.86亿元，同比下降2.45%；归母净利润1.48亿元，同比下降15.51%。但2025年一季度实现营业收入7.64亿元，同比增长13.16%；归母净利润0.36亿元，同比增长34.39%，显示业务复苏迹象。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司EPS分别为0.48元、0.56元、0.63元，净利润增长率分别为61.67%、15.78%、13.54%。公司未来盈利能力有望逐步提升。

关键信息

股票数据

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 理由：公司作为民爆一体化区域龙头，随着新实控人的入驻，有望借助政策支持和行业整合实现业绩增长，步入新的发展阶段。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 不可抗力风险

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

预测指标

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

公司背景

凯龙股份作为民爆一体化区域龙头，近年来通过兼并重组和外延式扩张，不断优化业务结构，提升市场竞争力。公司具备较强的生产能力，2024年末生产许可能力达24.8万吨，是湖北省规模最大、全国排名前列的民爆生产企业。

总结

凯龙股份在湖北省国资委成为实际控制人后，有望借助政策支持和行业整合，实现业绩增长和业务扩张。尽管2024年整体业绩略有下滑，但2025年一季度表现亮眼，爆破服务业务增长显著。公司未来盈利能力和市场地位有望持续提升，成为投资者关注的焦点。