20260212-东吴证券-君亭酒店-301073.SZ-实控人拟变更为湖北省国资委_服务消费地方国改迎来新阶段_10页_669kb

报告摘要

君亭酒店（301073）总结

核心内容概述

君亭酒店是国内领先的中高端精选服务酒店集团，成立于2007年，并于2021年在创业板上市。公司拥有君亭、君澜、景澜三大品牌，通过直营和委管模式实现全国化扩张。截至2025年9月30日，公司已拥有272家酒店，客房数达52079间。随着湖北文旅拟收购君亭酒店股权，公司实控人将变更为湖北省国资委，标志着服务消费地方国改进入新阶段。

主要观点

品牌与业务模式：公司专注于中高端酒店市场，覆盖商务、度假等多种类型，拥有完整的品牌矩阵。其业务模式以直营为主，辅以轻资产扩张，推动全国布局。
股权收购与实控人变更：湖北文旅拟以25.71元/股的价格，总价14.99亿元，受让君亭酒店原实控人团队持有的29.99%股份，并通过要约收购吴启元持有的6.01%股份，最终持股比例达36%，湖北省国资委将成为实控人。
资源整合与扩张战略：湖北文旅作为湖北省唯一的省级文旅产业投资运营主体，拥有丰富的景区和酒店资源。此次收购将助力君亭酒店整合资源，提高运营效率，推进轻资产全国化扩张战略。
探索酒店REITs新模式：收购完成后，君亭酒店与湖北文旅将探索酒店REITs模式，通过资产证券化实现投资运营、退出和再投资的闭环。
盈利预测与估值：公司预计2025-2027年归母净利润分别为0.19/0.68/1.06亿元，对应PE估值为317/88/57倍。公司作为弹性标的，定位高端市场，有望释放业绩潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

财务数据：
- 2024年公司收入为6.76亿元，其中酒店运营收入为5.57亿元，酒店管理收入为1.19亿元。
- 2024年公司毛利润为2.21亿元，毛利率为33%。
- 2024年公司归母净利润为0.25亿元，净利率为3.73%。
市场数据：
- 当前收盘价为30.86元，流通A股市值为5,498.62百万元，总市值为6,000.76百万元。
- 市净率（P/B）为6.29倍。
收购计划：
- 湖北文旅拟受让29.99%股份，并通过要约收购6.01%股份，合计持股36%。
- 收购价格为25.71元/股，总价14.99亿元。
可比公司估值：
- 可比公司包括锦江酒店、华住集团-S和西域旅游，2026年平均PE为24倍。
- 君亭酒店当前PE为238.13倍，预计2025-2027年PE分别为317/88/57倍。