20220902-中原证券-有色金属行业月报_美元指数持续走强_金属板块宽幅震荡_25页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容

2022年8月，有色金属行业整体表现偏弱，上证综指下跌1.57%，有色板块下跌5.84%，在30个行业中排名第25。各子行业表现不一，其中黄金下跌0.13%，铅锌下跌3.07%，锂下跌3.37%，其他稀有金属下跌4.59%，铜下跌7.16%，铝下跌8.70%，镍钴锡锑下跌9.71%，稀土及磁性材料下跌10.65%，钨下跌11.27%。有色板块个股方面，19家上涨，1家平，94家下跌。

主要观点

基本金属

• LME铜：价格微降，库存继续下降。受美联储偏鹰派言论影响，金属价格全面走弱，但国内高温限电及低库存支撑铜、铝价格，短期内维持窄幅震荡。
• LME铝：价格下跌5.04%，库存下降4.80%。
• SHFE铜：价格上涨4.01%，库存下降52.24%。
• SHFE铝：价格下跌1.45%，库存上升51.36%。
• LME镍：价格下跌9.52%，库存下降5.52%。
• SHFE镍：价格上涨0.93%，库存上升139.40%。
• LME锡：价格下跌8.61%，库存下降54.06%。
• SHFE锡：价格下跌0.51%，库存下降54.06%。
• LME铅：价格下跌3.88%，库存下降5.00%。
• SHFE铅：价格下跌2.16%，库存下降1.35%。
• LME锌：价格上涨4.67%，库存上升9.29%。
• SHFE锌：价格上涨5.29%，库存下降4.66%。

贵金属

• COMEX黄金：价格下跌2.94%，受美联储偏鹰表态及美元指数走强影响，短期维持高位震荡。
• COMEX白银：价格下跌11.96%，跌幅较大。
• 沪金：价格上涨0.83%。
• 沪银：价格下跌4.59%。
• 美元指数：上涨2.69%，对金价形成压力。

小金属

• 碳酸锂：价格高位震荡上行，截至8月末，电池级碳酸锂价格达49万元/吨。
• 锂：价格下跌1.01%，但新能源汽车产销高增及低库存支撑锂价。
• 钼铁：价格上涨7.45%，钼精矿价格上涨7.05%。
• 钨精矿：价格上涨6.76%，仲钨酸铵价格上涨4.40%。

稀土

• 氧化镨、氧化钕、氧化镨钕：价格大幅下滑，分别下跌21.30%、21.89%、23.18%。
• 稀土开采与冶炼分离指标：2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为109200吨和104800吨，增速较前两年有所提升。
• 长期机会：受新能源汽车、风电、工业机器人等高需求领域推动，稀土板块长期仍有增长机会。

关键信息

• PE估值：截至8月31日，有色板块PE为17.08倍，贵金属板块PE为16.11倍，工业金属板块PE为15.42倍，稀有金属板块PE为18.69倍。
• 投资建议：给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂板块。
• 风险提示：
  1. 地缘政治冲突加剧；
  2. 全球新冠疫情恶化。

下游行业需求情况

房地产

• 新建商品住宅价格指数：同比下跌1.7%，环比下跌0.1%，自2021年5月以来连续14个月下跌。
• 二手住宅价格指数：同比下跌3.0%，环比下跌0.2%，自2021年6月以来连续13个月下跌。
• 房地产开发投资：同比下降6.4%，连续4个月负增长。
• 商品房销售面积与销售额：同比分别下降23.10%和28.80%。
• 工业生产数据：7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中有色金属冶炼和压延加工业增长2.3%。

汽车

• 汽车产销：7月分别完成244.46万辆和242.01万辆，同比分别增长31.50%和29.65%。
• 新能源汽车产销：保持高增速，7月产量61.9万辆，同比增长112.7%。

家电

• 空调产量：同比增长1.1%，与上月持平。
• 冷柜与家用电冰箱：产量同比分别下降20.40%和5.9%。
• 彩电产量：同比增长8.5%，连续六个月增长。

宏观与行业资讯

• 中共中央政治局会议：研究二十大筹备工作，强调稳定工业生产，推动共同富裕。
• LPR下调：1年期和5年期以上LPR分别下调5个和15个基点，推动企业融资成本下降。
• 碳排放统计核算体系：三部门发布实施方案，目标到2025年建成统一规范的碳排放统计核算体系。
• 国际动态：
  • 哥伦比亚：优先推动锂、铜、镍等矿物生产。
  • 秘鲁：采矿业私人投资下降，预计2023年铜价将下跌。
  • 菲律宾：提高矿业税率，以增加政府收入。

公司资讯

• 宁波韵升：与中矿资源合作设立合资公司，投资非洲稀土项目。
• 赣锋锂业：拟投资建设多个锂电池项目，上半年净利润增长超11倍。
• 攀钢钒钛：因限电停产，预计恢复时间待定。
• 中钨高新：子公司全面停产，预计持续至8月20日。
• 天山铝业：拟通过定增募资建设新能源电池材料项目。
• 华友钴业：上半年营收和净利润增长显著。
• 云海金属：上半年净利润增长253.3%。
• 紫金矿业：上半年净利润增长89.95%。
• 力量钻石：与潮宏基合作设立公司，推广培育钻石零售市场。

行业观点与投资建议

• 有色金属行业：整体表现较弱，建议关注铝、锂板块。
• 投资评级：给予“同步大市”评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨跌幅在-10%至10%之间。
• 公司评级：根据公司相对大盘涨跌幅，分为买入、增持、观望、卖出四个等级。

风险提示

• 地缘政治冲突加剧；
• 全球新冠疫情恶化。

附录：金属价格走势

• 各金属价格及库存走势详见图表，包括LME和SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡、钼、钨、钴、稀土等。