20140713-国金证券-商业零售行业_研究周报-行业减速_近看政策推进_远观转型再造_12页_405kb

行业研究周报总结

核心内容概述

本报告对零售行业进行分析，指出当前行业面临经济下行压力与电商冲击，处于转型关键期。报告认为，政策利好与行业改革将为传统零售企业带来新的发展机遇，同时强调全渠道战略与门店再造的重要性。此外，农村市场潜力巨大，电商渠道下沉成为趋势。报告还分析了行业动态、上市公司表现及风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业现状：传统零售行业整体表现不佳，上半年商品零售额同比下降，消费者需求疲软与电商冲击并存。
• 政策支持：上海国资改革政策出台，推动混合所有制发展，为本地商贸零售业带来短期催化与长期发展空间。
• 转型方向：全渠道建设成为共识，线下实体零售需增强服务体验以重塑竞争优势。便利店作为最具活力的子业态，未来将占据重要地位。
• 农村市场：农村消费潜力巨大，电商渠道下沉是趋势，物流与供应链体系的完善是关键。
• 投资建议：
  • 增持：关注国企改革相关标的，如兰生股份、友谊股份、开元投资。
  • 长期看好：红旗连锁因其先进的便利店模式和区位优势，被长期看好。
  • 密切关注：苏宁云商、国美电器、步步高、天虹商场等已开始实质性转型。

一周行情回顾

• 指数表现：
  • 沪深300指数下跌1.41%
  • CS商贸零售指数下跌0.53%
  • CS贸易上涨0.21%
  • CS百货、CS超市、CS连锁分别下跌0.88%、0.49%、1.14%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：深赛格、轻纺城、永辉超市、红旗连锁、三联商社
  • 跌幅前五：中央商场、步步高、益民集团、天音控股、新华都

行业动态

• 上海国资改革：
  • 上海市出台《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》，明确改革目标与具体措施。
  • 改革主要路径包括公司制股份改革、开放性市场化重组、股权激励等。
• 零售企业关店情况：
  • 2014年上半年，主要零售企业关闭158家门店，远超2013全年关店数。
  • 外资零售企业关店占比高，二三线城市成为关店重灾区。
• 零售市场供应变化：
  • 上海未来3年零售物业供应将出现井喷，购物中心占比将达90%，百货仅占2%。
• 电商发展动态：
  • 阿里启动“渠道下沉”战略，覆盖2600多个区县。
  • 广州出台电商集聚区政策，推动电商抱团发展。
  • 唯品会收购快递公司，实现末端物流自营。
  • 拍拍网与手机QQ战略合作，试水社交电商。
  • 易迅网专注家电3C领域，放弃平台策略。

上市公司动态

• 开元投资：
  • 发布非公开发行股票预案，拟募集不超过15亿元用于建设国际医学中心项目。
  • 上半年净利润同比增长50%-55%，业绩表现亮眼。
• 天虹商场：
  • 控股股东及其一致行动人增持公司股份，占公司股份总数的4.64%。
• 苏宁云商：
  • 推出生鲜O2O概念体验馆，与獐子岛合作，推进线下体验。
  • 推出合约机政策，推动内部资源整合。
• 苏果便利店：
  • 推出第三代便利店，主打“鲜食+服务”，计划一年内再开30家。
• 银泰商业：
  • 上半年总销售额76.17亿元，同比增长2.5%。
  • 与阿里巴巴合作组建O2O合营企业，拓展线上业务。

风险提示

• 政策风险：国企改革力度可能低于预期。
• 经济风险：经济下滑超预期可能进一步影响零售行业。
• 资金链风险：部分零售企业过度依赖房地产资产，存在资金链压力。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
  • 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过20%。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值，重点关注企业基本面与未来竞争力。

图表目录（简要）

• 图表1：近一周零售板块表现情况
• 图表2：近一周商业零售子行业涨跌幅
• 图表3：A股71家零售企业、21家贸易企业--2014年第28周涨跌幅前十
• 图表4：A股71家零售企业、21家贸易企业--2014年最近（滚动）单月涨跌幅前十
• 图表5：2014年年初至今单周贸易与零售子行业涨幅排名
• 图表6：2014年年初至今贸易与零售子行业单周涨跌幅
• 图表7：2014年6月CPI同比增速2.3%
• 图表8：环比PPI与CPI剪刀差-持稳
• 图表9：2014年初至今Shibor（7天）利率变化
• 图表10：2014年6月50家重点大型零售同比下降0.2%

重要数据汇总

总结

本报告指出，零售行业正经历转型与变革，政策支持与电商冲击成为关键影响因素。短期内，国企改革和政策落地可能带来积极影响，长期来看，全渠道建设与门店再造是行业发展的核心方向。农村市场潜力巨大，电商渠道下沉将推动消费增长。重点关注兰生股份、友谊股份、开元投资等政策受益企业，以及红旗连锁、苏宁云商、国美电器等转型企业。同时，需警惕经济下行、政策不及预期及资金链风险。