电子行业年度报告：5G时代，电子行业有望精彩纷呈-20191201-国金证券-53页_4mb

报告摘要

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了5G技术对电子行业的影响，以及智能手机、可穿戴设备、摄像头技术、功率半导体和PCB等细分领域的投资机会。报告指出，随着5G时代的到来，电子行业将迎来新一轮增长，尤其在射频前端、天线、手机主板、被动元件、ODM/EMS和可穿戴设备等领域。

主要观点

5G换机潮：2020年将是5G手机放量的元年，预计销量达到2.75亿台，渗透率19.7%。2021年有望增长至5.95亿台，渗透率41.3%。5G将推动智能手机迎来换机热潮，尤其是高端旗舰机。
射频前端与天线：5G手机的射频前端需求显著增加，包括滤波器、射频开关、低噪声放大器等。天线价值量将从4G的10美元增长到5G的20-30美元。LCP和MPI天线将共存，MPI在中低频段具有性价比优势，而LCP在高频段更优。
手机主板与被动元件：5G手机主板面积将增加20%-30%，采用更高阶的HDI板，价值量提升。被动元件如MLCC和电感也将同步增长，预计单机价值量提升20%-30%。
ODM/EMS：5G智能手机创新对ODM/EMS提出更高要求，受益公司包括闻泰科技、光弘科技等。
摄像头技术：手机摄像头持续升级，多摄渗透率快速提升。预计2020年四摄将成标配，2021年平均摄像头数量达到4.07颗。7P镜头、玻塑混合镜头、TOF摄像头等将成为未来主流方案。
屏下光学指纹：随着全面屏趋势的发展，屏下指纹成为智能手机的重要功能。预计2019年国内采用该方案的手机销量占比达32.2%，未来将逐步渗透到前置摄像头。
可穿戴设备：TWS耳机、智能手表和VR/AR眼镜将成5G时代的重要设备。预计2019年全球TWS耳机销量达到1.2亿套，2021年华为TWS耳机销量有望达3000万套。智能眼镜逐渐成为市场关注焦点，AR和MR技术将推动其发展。
功率半导体：中国是全球最大的功率器件消费国，占全球需求的40%。随着新能源、变频家电、IOT设备的发展，国产替代趋势明显，闻泰科技收购安世半导体，斯达半导体等企业有望受益。
5G用PCB：5G基站PCB市场将快速增长，预计2020年增长102%。苹果对FPC需求大，但日本厂商占据主导地位。国内FPC厂商如鹏鼎控股、东山精密有望受益。