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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦地产交投情绪的升温，同时涵盖军工、纺织服饰、建筑装饰、电子、家用电器和医药生物等多个行业的研报分析。整体来看，市场情绪有所修复，资金流向房地产板块显著增加，外资也出现流入迹象，显示出对房地产市场的信心回升。

主要观点

地产板块

• 交易情绪升温：地产板块成交占比历史分位升至60%，交易结构向地产加速倾斜。
• 资金情绪改善：融资杠杆情绪修复至历史中枢附近，外资单周净流入超200亿，ETF份额环比增加。
• 政策预期：短期关注降准降息和房地产放松政策，市场对稳增长政策抱有较高期待。

行业表现

• 前五名行业：
  • 房地产：1月9.9%，3月4.9%，1年-3.6%
  • 银行：1月2.5%，3月0.9%，1年-8.9%
  • 煤炭：1月1.7%，3月20.9%，1年60.9%
  • 建筑材料：1月0.8%，3月-12.0%，1年-13.0%
  • 医药生物：1月0.4%，3月-10.0%，1年-16.0%
• 后五名行业：
  • 电子：1月-11.5%，3月-24.5%，1年-14.1%
  • 有色金属：1月-10.4%，3月-4.2%，1年23.8%
  • 国防军工：1月-9.5%，3月-19.6%，1年0.1%
  • 公用事业：1月-9.5%，3月-10.0%，1年0.1%
  • 机械设备：1月-9.0%，3月-19.8%，1年-10.1%

关键信息

军工行业

• 湘电股份：2022年迎来产业趋势、机制改善、业绩释放三重拐点，预计2022-2024年归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元，对应PE分别为45X、24X、15.4X，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料涨价、军品批产不及预期。

纺织服饰行业

• 华利集团：运动鞋制造龙头，预计2022-2024年归母净利润分别为34.7、43.1、52.8亿元，当前PE为24倍，维持“买入”评级。
• 特步国际：主品牌在跑步细分行业领先，新品牌发展稳步推进，预计2022-2024年归母净利润分别为11.82、14.34、17.39亿元，当前PE为21倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新冠疫情、产能扩张、大客户订单波动、娱乐营销影响主品牌形象。

建筑装饰行业

• 中国中铁：Q1订单同比增长84%，预计2022-2024年归母净利润分别为311、349、392亿元，同比增速分别为13%、12%、12%，当前PE分别为5.2、4.6、4.1倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：稳增长力度不达预期、疫情反复、地产减值计提增加、项目进度不达预期。

电子行业

• 景嘉微：一季度业绩大超预期，预计归母净利润7200~8200万，同比增长47.37%~67.83%。公司与某信息化公司在公安领域达成战略合作，JM9系列性能显著提升。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研制进展不及预期、市场竞争加剧。

家用电器行业

• 浙江美大：渠道多元化进程加速，整体运营稳健，预计2022-2024年归母净利润分别为7.86、9.34、11.08亿元，同比增速分别为18.3%、18.8%、18.5%，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

医药生物行业

• 贝达药业：A股稀缺创新药标的，埃克替尼持续贡献稳定现金流，恩沙替尼有望快速放量，研发管线逐步形成。预计2022-2024年营业收入分别为29.30亿元、38.19亿元、55.48亿元，归母净利润分别为5.07亿元、6.76亿元、10.04亿元，对应PE分别为44倍、33倍、22倍。
• 风险提示：产品放量低于预期、创新药研发推进低于预期、创新药研发失败风险等。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

作者信息

• 分析师：夏君（S0680519100004）
• 邮箱：xiajun@gszq.com

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