20250512-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃行业市场分析总结（2025-5-12）

一、市场要点

1. 基本面：玻璃生产利润处于历史低位，行业冷修比例增加，开工率及产量降至同期最低水平；深加工订单不及往年，终端需求疲软，厂库库存积压。趋势偏空。
2. 基差：河北沙河5mm白玻大板现货价1120元/吨，FG2509期货收盘价1034元/吨，基差86元，显示期货贴水现货。趋势偏多。
3. 库存：全国浮法玻璃企业库存达6756万重量箱，环比增幅396%，库存在5年均值上方运行。趋势偏空。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，20日线持续下行。趋势偏空。
5. 主力持仓：主力合约净空持仓，空头增仓。趋势偏空。
6. 预期：短期内玻璃市场或维持震荡偏弱运行，但需关注季节性旺季预期对需求的支撑作用。

二、影响因素分析

• 利多因素：
  • 生产利润负反馈显著，产量持续下滑至历史低位，可能推动行业供给收缩。
  • 季节性旺季预期影响现货价格回升，部分下游企业阶段性补库。
• 利空因素：
  • 地产终端需求疲软，深加工企业订单数量为历史同期最低，拖累市场表现。
  • 深加工行业资金回款不乐观，贸易商及加工厂持观望态度，以消化原片库存为主。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给端持续收缩（开工率75.24%，日熔量1558万吨为历史同期最低），叠加季节性旺季预期及下游阶段性补库，可能支撑现货价格短期反弹，但整体基本面疲弱限制上涨空间，预期低位震荡偏强。
• 风险点：
  1. 行业复产加速，或导致供给回升，冲击价格走势。
  2. 宏观及房地产政策若不及预期，可能进一步抑制终端需求。

四、行情数据

• 玻璃期货行情：
  • 主力合约FG2509收盘价1034元/吨，较前值下跌218元/吨（-2.18%）。
  • 沙河大板现货价1120元/吨，较前一日下跌8元/吨（-0.71%）。
• 基差：当前基差为86元/吨，期货贴水现货。
• 数据来源：Wind、钢联、隆众及公开行业报告。

五、供需平衡分析

• 供给端：全国浮法玻璃生产线达222条，开工率及日熔量均为历史同期最低，表明产能释放受限。
• 需求端：2025年2月浮法玻璃表观消费量为43143万吨，房屋销售、新开工及竣工面积数据均偏弱，反映下游需求不足。
• 库存形势：企业库存高企，累计至6756万重量箱，远超5年均值，短期去库存压力较大。

六、免责声明
本报告基于大越期货研究团队对公开数据的分析，仅供参考，不构成投资建议。未经公司书面授权，不得擅自复制、传播或修改内容。投资决策风险自担。

七、结论
当前玻璃市场面临供需双弱局面，供给收缩与需求疲软并存，但季节性旺季预期及期货贴水现象可能提供短期支撑。需密切跟踪行业复产节奏和政策变化，警惕库存持续累积对价格的压制风险。