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玻璃期货早报分析总结

报告概述
2025年8月19日玻璃早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，证监许可【2012】1091号认可。报告分析玻璃期货市场，强调非交易咨询性质，仅作参考。

核心观点
玻璃市场整体偏空，基本面疲弱，预期短期震荡运行。主要逻辑包括供给下滑、下游需求不足和库存压力，但利多因素如“反内卷”政策支撑产能出清。风险点为政策力度超预期。

基本面分析

• 生产与利润：利润修复，冷修放缓，开工率和产量降至历史低位，企稳但回升缓慢。
• 需求：深加工订单不及往年，终端地产需求弱，资金回款不乐观，下游加工企业订单处于历史低位。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存6342.60万重量箱，环比上升2.55%，高于五年均值，库存压力大。
• 价格与盘面：现货价与期货价基差为负（-128元/吨），价格在20日线下方运行；主力持仓净空头，空头减仓。

利多与利空因素

• 利多：反内卷政策可能推动产能出清，提升行业去化预期。
• 利空：地产终端需求持续疲软，市场情绪退潮，贸易商和加工厂心态谨慎，主要以消化库存为主。

预期与风险

• 预期：短期震荡为主，宏观利好消退后基本面支撑有限。
• 风险点：反内卷政策执行超预期或引发供给过剩加剧，导致价格波动。

免责声明
本报报告基于公开数据，仅作参考，不构成投资建议；用户需自行决策，本公司不承担责任。

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