20230525-东兴证券-东兴晨报_9页_427kb
报告摘要
文档内容总结
一、映宇宙（3700.HK）2022年报点评
核心内容
映宇宙于2023年5月25日发布2022年年报，2022年实现营业收入63.19亿元，同比减少31.13%；经调整净利润3.88亿元，同比减少19.64%。
主要观点
- 公司打造了直播与社交的产品矩阵发展模式，实现利润率稳步提升；
- 通过降本增效措施，毛利率有所提升；
- 加强海外市场拓展，试图打造新增长曲线。
投资建议
- 预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.74亿元、4.67亿元、5.66亿元；
- 对应现有股价PE分别为3.9X、3.1X和2.6X；
- 维持“推荐”评级。
风险提示
- 国内泛娱乐直播面临加强监管的风险；
- 海外市场拓展可能不及预期。
二、银行行业：1Q23银行业主要监管数据点评
核心内容
国家金融监管总局发布1Q23银行业主要监管数据，显示行业净息差环比大幅下降，但部分指标有所改善。
主要观点
- 大行发挥头雁效应，支持实体经济发展；
- 普惠小微贷款持续增长；
- 净息差预计Q2后有望企稳；
- 行业利润增速下行，但城商行盈利增速领先；
- 资产质量稳健，拨备充足。
投资建议
- 建议关注优质区域行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行；
- 行业基本面处于触底回升阶段，估值处于历史底部；
- 建议积极参与配置。
风险提示
- 经济复苏不及预期；
- 房地产销售低迷影响居民消费预期；
- 区域经济波动可能影响区域性银行。
三、A股港股市场行情
核心内容
5月25日A股与港股市场整体表现偏弱，部分指数下跌。
关键数据
- 上证指数：3201.26，-0.11%；
- 深证成指：10896.58，-0.22%；
- 创业板：2244.18，-0.05%；
- 香港恒生：18746.92，-1.93%；
- 国企指数：6333.63，-2.23%。
新股发行
- 本周网上发行新股包括：翔腾新材、新相微、鑫宏业、航天环宇、新莱福、天玛智控、易实精密；
- 日内上市新股包括：同星科技、美邦科技。
四、重要公司资讯
映宇宙
- 2022年营收和净利润同比下滑，但直播与社交业务利润率提升；
- 加强海外市场拓展，寻求新增长点。
快手-W（1024.HK）
- 2023Q1营收增长19.7%，净亏损8.76亿元，但经调整净利润为0.42亿元；
- 盈利能力持续加强，电商生态保持较快增长；
- 预计2023-2025年经调整净利润分别为47.9亿元、104.4亿元、167.3亿元；
- 维持“强烈推荐”评级。
知乎-W（2390.HK）
- 2022年营收增长21.8%，净亏损15.78亿元，但经调整净亏损为11.96亿元；
- 预计2023-2025年经调整净利润分别为-5.54亿元、-1.15亿元、2.82亿元；
- 维持“推荐”评级。
奥士康
- 公司向英伟达供应PCB系列产品，参与其新产品打样和测试。
五、房地产行业4月月报
核心内容
房地产行业景气度小幅回升，但整体仍处于低景气水平。
主要观点
- 新房销售市场：销售额同比增13.2%，但销售面积同比减11.8%；
- 二手房销售市场：销售热度延续，但同比涨幅下降；
- 新开工面积持续下滑，竣工面积显著改善；
- 土地市场成交面积大幅下降，住宅用地降幅更大；
- 住户部门存款增长放缓，存贷差额由正转负。
投资建议
- 建议关注高能级城市布局的优质房企；
- 推荐保利发展、越秀地产、金地集团、龙湖集团等龙头房企。
风险提示
- 行业政策落地不及预期；
- 盈利能力继续下滑；
- 销售不及预期；
- 资产大幅减值。
六、纺织服装行业周观点
核心内容
4月社零数据弱复苏，可选消费品类表现较好。
主要观点
- 消费复苏缓慢，但可选消费品类弹性较大；
- 化妆品、服装、黄金珠宝等品类表现突出；
- 618大促即将来临，建议提前关注化妆品板块。
重点推荐
- 珀莱雅、贝泰妮、爱美客、周大生、锦江酒店、华住酒店、海伦司、奈雪的茶、安踏体育、李宁、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、家联科技、裕同科技、太阳纸业。
风险提示
- 宏观经济下行影响购买力；
- 疫情发展超预期；
- 政策风险。
七、金橙子（688291）投资分析
核心内容
金橙子是国内领先的激光振镜控制系统企业，募资用于三大领域。
主要观点
- 公司产品在振镜控制系统市场占有率第一；
- 2022年收入1.46亿元，占总营收73.79%，毛利率70.76%；
- 研发驱动显著，新工艺、新产品打开成长空间；
- 募投项目有望提升产品结构，增强市场竞争力。
投资建议
- 预计2023-2025年净利润分别为0.64亿元、0.82亿元、1.01亿元；
- 首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示
- 研发项目进展不及预期；
- 市场拓展不及预期；
- 费用占比较高导致业绩不及预期。
八、经济要闻
核心内容
4月中央政府收支数据及资本市场动态。
关键信息
- 财政部：4月中央政府收入10741亿元，支出11457亿元；
- 上交所：与新加坡交易所签署ETF产品互通合作备忘录；
- 农业农村部：5月25日农产品价格小幅波动，部分品类价格上升；
- 中国结算：5月27日暂停统一账户平台服务。
九、市场回顾
核心内容
本周纺织服装行业整体下跌，部分板块表现略好。
数据
- 纺织服装行业下跌2.56%；
- 轻工制造下跌0.35%；
- 商贸零售下跌2.60%；
- 社会服务下跌1.11%；
- 美容护理下跌0.11%。
指数表现
- 上证指数上涨0.34%；
- 深证成指上涨0.78%。
十、分析师承诺与免责声明
核心内容
分析师承诺报告内容为独立研究成果，引用信息已注明出处。
免责声明
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
- 报告版权属于东兴证券研究所，未经许可不得翻版、复制和发布；
- 东兴证券不承担非授权使用报告所引发的风险与责任。
十一、行业评级体系
核心内容
行业与公司投资评级标准如下：
公司投资评级
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
十二、东兴证券研究所联系方式
北京
- 地址：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层；
- 邮编：100033；
- 电话：010-66554070；
- 传真：010-66554008。
上海
- 地址：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层；
- 邮编：200082；
- 电话：021-25102800；
- 传真：021-25102881。
深圳
- 地址：福田区益田路6009号新世界中心46F；
- 邮编：518038；
- 电话：0755-83239601；
- 传真：0755-23824526。
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