医药行业月报：疫情影响，医疗服务板块大跌，疫情防控需关注无症状感染者-20200401-中原证券-37页_2mb

医药行业月报总结

核心内容

本报告为2020年4月1日发布的医药行业月报，由分析师李琳琳撰写，旨在分析3月医药行业市场表现、估值情况、业绩数据以及新冠疫情最新动态。报告指出，尽管疫情对医疗服务行业造成较大冲击，但整体医药行业表现优于沪深300指数，建议重点关注血制品、医疗器械和原料药领域。

主要观点

• 市场表现：3月申万生物医药行业指数上涨0.48%，跑赢沪深300指数6.92个百分点，行业排名第4。医疗服务行业下跌6.74%，主要受疫情影响，需求减少。
• 估值分析：截至3月27日，申万医药生物指数动态PE为39.65倍，恢复至近5年平均水平。但不同子行业出现分化，预计医疗服务和以中药、仿制药为主的化学制剂行业将弱于大市。
• 业绩数据：截至2020年3月31日，173家医药公司公布了2019年业绩快报，其中63.58%实现归母净利润正增长。收入增长主要集中在疫苗、医疗器械、原料药和血制品领域；净利润增长主要集中在医疗器械、原料药、诊断试剂和抗生素领域。
• 新冠疫情动态：我国疫情防控压力来自境外输入和无症状感染者。中央已部署加强无症状感染者的筛查和管理，且部分国家如冰岛已发现新冠病毒变异情况。
• 无症状感染者研究：研究表明，无症状感染者可能具有传染性，且在疫情预测和建模中起重要作用。同时，无症状感染者可能已获得免疫，这对疫情控制有重要意义。
• 病毒变异与防控：病毒变异是自然过程，目前尚无证据表明变异后病毒更具致命性或传染性，但需关注其对检测和治疗的影响。部分研究认为，病毒变异不会显著改变其传播能力。
• 宠物感染案例：比利时出现首例宠物猫感染新冠病毒的案例，但动物传染人类的风险较小。
• 疫苗研发进展：美国科学家计划开展“人类挑战研究”，通过让健康人感染新冠病毒来测试疫苗效果，但该研究引发伦理争议。
• 肝损伤与免疫功能：新冠病毒可能引起肝损伤，与免疫功能障碍密切相关，尤其在老年患者中更为明显。
• 病毒清除与症状缓解：部分轻症患者在症状消失后仍具有传染性，病毒清除时间平均为10.5天，症状缓解平均为8天。

关键信息

• 市场表现：申万生物医药行业指数上涨0.48%，医疗服务行业跌幅最大。
• 业绩增长：110家医药公司归母净利润同比增长，其中天宇股份和特宝生物表现突出。
• 无症状感染者：中央加强管理，部分研究显示无症状感染者可能具有传染性，且可能构成群体免疫的重要部分。
• 病毒变异：冰岛发现新冠病毒变体，但变异病毒是否更具威胁尚不确定。
• 疫苗研发：美国计划开展人类挑战试验，以加快疫苗审批，但需考虑伦理和安全问题。
• 肝损伤：与免疫功能障碍相关，尤其在重症患者和老年患者中更为常见。
• 病毒清除时间：平均为10.5天，部分患者在症状消失后仍可能携带病毒。

投资建议

• 给予医药行业“强于大市”投资评级。
• 建议重点关注血制品、医疗器械、原料药领域。
• 风险提示包括疫情及病毒变异情况超出预期，以及疫苗研发中的伦理和安全问题。

伦理与科学进展

• 人类挑战研究：美国科学家提出让健康人感染新冠病毒以测试疫苗效果，该研究在伦理和科学上引发广泛讨论。
• 结构生物学研究：清华大学解析了新冠病毒刺突蛋白与ACE2受体的结合结构，为疫苗和治疗药物研发提供基础。
• 致死率分析：全球范围内，新冠致死率约为1.38%，老年人群体更高，需关注不同国家的疫情发展情况。

总结

整体来看，3月医药行业表现优于大盘，但医疗服务行业受疫情影响较大。随着无症状感染者和病毒变异问题的出现，疫情防控仍需加强。同时，疫苗研发和病毒研究取得一定进展，但面临伦理和实际操作上的挑战。投资者应关注血制品、医疗器械和原料药领域，同时警惕疫情变化和病毒变异对行业的影响。