20180823-天风证券-交通运输行业深度研究_从一超多小的竞争格局_看网约车市场的_功守道__42页_4mb

报告摘要

网约车市场总结

核心内容

网约车行业在共享经济的推动下快速发展，逐渐从C2C模式向B2C模式转变，行业竞争格局由“烧钱补贴”转向“服务/价格并重”的下半场。尽管C2C模式曾主导市场，但随着政策监管趋严和市场竞争加剧，B2C模式凭借其重资产运营、严格司机管理及服务标准，逐渐成为网约车行业的重要组成部分。

主要观点

网约车模式之辩：
- 网约车市场正从共享经济向传统出租车模式靠拢。
- C2C模式依赖互联网流量，具有马太效应，但缺乏长期竞争壁垒。
- B2C模式则通过严格的车辆与司机管理，形成服务品质和运营效率的优势，具备更稳定的盈利模式。
市场格局：
- 2017年滴滴市场份额超过90%，成为市场主导者。
- 网约车市场正从“一超多小”走向“一超多小”的长期格局，竞争者包括美团、高德、携程等新入局者，以及神州、首汽、曹操等B2C平台。
海外市场对比：
- Uber作为网约车鼻祖，覆盖全球75个国家、450多个城市，但受政策影响较大。
- 各国监管态度不一，如德国、法国等明令禁止，而新加坡、英国、美国等则逐步完善政策。
- C2C模式在海外更为主流，B2C模式则多为区域性品牌。
网约车本质分析：
- 产品同质化严重，价格透明，主要依赖价格补贴实现差异化竞争。
- 用户价格敏感度较高，主要集中在月收入5000元以上的群体。
- 出租车行业具有公用事业属性，受到地方政府保护，对网约车形成制约。
- 政策是影响网约车市场发展的核心因素，监管趋严导致运力和单量下降。

关键信息

C2C模式：
- 以滴滴、Uber为代表，通过互联网平台连接用户与司机，依赖流量和补贴驱动。
- 2017年滴滴市场份额超过90%，但补贴战结束后面临用户流失和监管压力。
- 互联网流量的马太效应显著，新进入者需大量资本投入才能争夺市场份额。
B2C模式：
- 以神州专车、首汽约车为代表，车辆和司机由平台自建，服务标准化。
- 精细化运营使得B2C平台盈利模式清晰可控，具备更高的服务品质和用户粘性。
- 由于政策保护，B2C模式在部分城市更具发展优势。
政策影响：
- 2016年7月，交通部首次明确网约车合法地位，推动行业规范化。
- 各地对网约车实施严格监管，如北京、上海等地对司机户籍、车辆标准等提出更高要求。
- 政策限制运力供给和价格补贴，导致网约车市场进入“服务/价格并重”的下半场。
用户画像：
- 网约车用户多为价格敏感型，月收入集中在3000-4999元，部分高收入用户倾向于网约车。
- 用户主要集中在一二线城市，五线及以下城市用户占比低。
- 用户忠诚度较低，补贴战期间用户和司机易被其他平台吸引。
行业趋势：
- 网约车行业从“烧钱补贴”转向“服务/价格并重”，B2C和C2C模式将并存。
- 新进入者如美团、高德、携程等，将推动市场进一步分化。
- B2C模式或将成为网约车市场“小而美”的代表，长期发展值得期待。