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报告摘要

甲醇品种分析报告总结

研究员： 吴志桥
从业资格： F3085283
投资咨询证书： Z0019267
联系方式： 15000295386

投资评级： 中性（+05）

【行情回顾】

甲醇主力合约及华东现货价格周三夜盘上涨，甲醇期货主力合约价格上涨2.9%，涨幅收于2.433元/吨；甲醇主力期货合约夜盘价格收于2433元/吨；华东主流地区甲醇现货价格则小幅上调至2423元/吨。多空持仓变化方面，多头持仓减少4,373手至384.6万手，空头持仓则增加2,114手至4,344万手。

【重要资讯】

供应方面：
- 国内甲醇总开工率环比下降0.63个百分点，至88.38%；海外甲醇总开工率则略有增长0.03个百分点，达75.48%。
库存方面：
- 港口总库存量环比增加0.63万吨，达11,087万吨；其中华东地区小幅累库，华南地区小幅降库。内地甲醇企业库存环比下降233万吨，达4,663万吨，订单待发量为3,334万吨，环比增加25万吨。
需求方面：
- 西北甲醇企业签单量环比上涨33万吨，达102万吨；烯烃的开工率环比提升0.14个百分点至92.91%；传统下游平均加权开工率则略有下跌0.07个百分点至45.83%，整体需求表现平淡，"金九银十"旺季特征不显著。
国际走势：
- 美国商业原油库存实际增幅超过预期，同时美元指数上涨至近7个月高点，导致国际油价下跌。中国INE原油期货主力合约夜盘表现则呈现先扬后抑，早盘涨9.7%至5,432元/桶，夜盘跌2.5%、收于5,407元/桶。
宏观数据：
- 9月规模以上工业增加值同比出现较大幅度回升，达5.4%，单月增速环比提升9个百分点。同时，剔除季节性因素后，工业增加值增长0.59%，环比上涨0.27个百分点。
- 9月社会消费品零售总额增长3.2%，相比上月加快1.1个百分点；汽车以外消费品零售额增长3.6%，较上月提升0.3个百分点。9月零售数据经季调后月环比上涨0.39%，高于此前0.37%的水平。
- 1-9月服务零售额累计增长6.7%，虽有0.1个百分点的放缓，但相比于商品零售额（3.4%），服务零售额增长更为强劲。

【市场逻辑】

虽然政府在9月底密集出台刺激政策，预计将在中长期对经济起到提振作用，但短期内对实体经济的影响尚未显著显现。甲醇供应端无明显变化，总体开工率仍处高位，港口库存累积速度虽略有放缓，但需求方面不存在显著增量。特别是烯烃行业的产能扩张空间有限，传统行业的需求依旧处于中性偏弱状态，因此甲醇的整体基本面支撑较弱。