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碳酸锂期货早报总结

核心观点

• 当前碳酸锂市场供需错配显著，供给端维持高位运行，需求端跟进不足。
• 价格下行趋势难以改变，主要受制于产能过剩及终端采购意愿疲软。
• 主要关注点：海外减产（智利出口下降）、进口矿量下滑；以及下游动力电池库存去化与招标偏弱的矛盾。

一、供需现状

（一）供给端

• 矿石盐湖产量高位：锂矿石进口量减少，国内锂辉石矿产量提升，但供需矛盾未缓解；
• 碳酸锂开工负荷下降：吨产利润受压，部分企业检修或计划性减产。
• 碳酸锂进口收紧：智利出口至中国碳酸锂量同比下行。

（二）需求端

• 动力电池需求采购较平缓：千亿产业园滞后，实际接货量未达预期。
• 储能需求增长不及预期，中标价格分化，市场观望情绪浓。

二、价格与库存

• 主力合约偏弱：碳酸锂现货价维持高位但基差走扩，基本面下行逻辑占优；
• 库存一般：终端车企库存处于低位，但碳酸锂期货仓单增至6万吨，市场出货节奏放缓。

三、成本与利润

• 碳酸锂、氢氧化锂生产利润被压缩，进口利润窗口短期打开；
• 动力电池回收料成本优势显著，利润空间扩大。

四、进出口变化

• 进口碳酸锂按等级集中化趋势，2024年智利来源下降约12%；
• 碳酸锂库存调节逻辑较强，化工品属性逐步显现；
• 氢氧化锂小幅过剩，贸易商库存仍有压力。

五、风险与预期

• 下行逻辑支撑：矿石盐湖供给高位，海外调节未超预期；
• 回升关键：比亚迪放量提价或改变下游库存去化节奏；
• 中线关注点：2025年海外资源政策变动、储能装机量兑现。

六、下游动态

• 磷酸铁锂电池价格低迷，正极降价叠加前驱体竞争；
• 碳酸锂下游新能源车销量仍处高位，但刺激政策逐步退出，内需拐点需关注库存释放节奏。

免责声明：本报告仅供行业参考，不构成投资建议，涉及数据截至至2024年。