储能行业系列报告之一：大储回报机制有望理顺，电改及缺电背景下工商业储能迎来爆发-20230606-申万宏源-30页

储能行业系列报告：看好工商业储能爆发潜力

核心内容概览

2023年，国内储能行业迎来关键发展期，其核心在于成本下降与收益改善，尤其在工商业储能领域表现尤为突出。随着锂价的快速下跌，储能系统及EPC价格显著下降，为储能投资提供了更优的经济性。同时，国家政策推动分时电价机制改革，各地峰谷价差逐步拉大，使得工商业储能的峰谷套利和需量管理成为重要收益来源。此外，需求侧响应机制的推广和输配电价改革，进一步增强了工商业储能的市场价值和投资吸引力。

主要观点与关键信息

成本端改善

• 锂价下降：2022年底以来，锂价快速下跌，带动储能电芯价格下降。2023年4月，储能系统招标价格已降至约1.25元/Wh，EPC价格低于1.8元/Wh，相比2022年普遍超2元/Wh的价格大幅下降。
• 硅料价格回落：硅料价格下降，推动光伏组件价格回归合理水平，对工商业储能的经济性形成利好。

收益端改善

• 峰谷价差扩大：自2021年分时电价机制完善以来，全国17个省尖/峰谷价差超过0.7元/kWh，其中6个省超过0.9元/kWh，为工商业储能提供了显著的套利空间。
• 需量管理政策：2023年第三监管周期省级电网输配电价改革，提高容量电价，降低电量电价，并对高用电量用户实施优惠条款，使工商业储能在需量管理方面具备更高收益潜力。测算显示，需量管理可使工商业储能全投资IRR从6.9%提升至17.8%。

市场机制优化

• 需求侧响应机制：新政策鼓励用户根据价格或激励措施调整用电行为，推动电力供需平衡，标志着用电将由计划性有序用电转向市场化管理。工商业储能可在需求响应中获取额外收益。
• 现货市场推广：现货市场逐步铺开，储能作为主要参与者之一，可借助价差套利提升收益。

工商业储能发展趋势

• 经济性提升：工商业储能的IRR已达到6.9%，具备投资潜力。随着峰谷价差扩大、需量管理政策落地，其收益率有望进一步提升。
• 政策支持：多地推行储能容量租赁、调峰补偿等政策，为工商业储能提供了多元化的收益来源。

储能装机增长预测

• 2023年预计新增16GW/32GWh，同比增长119% / 101%。
• 未来五年，保守场景下年均新增储能装机16.8GW，理想场景下年均新增25.1GW。

储能应用场景与盈利模式

应用场景

• 单独配置储能：用于削峰填谷，降低用电成本。
• 光储一体：提高分布式光伏自发自用率，减少购电成本。
• 微电网：实现能源优化和节能减排，适用于离网和并网场景。

盈利模式

• 峰谷套利：利用电价差进行电能买卖，降低企业电费支出。
• 能量时移：储存多余电能，在用电低谷时释放，提升光伏利用率。
• 需量管理：通过储能降低变压器需量电费，提升企业用电效率。
• 后备电源：在电网停电时提供备用电力，保障企业正常运行。
• 电力现货交易：参与电力市场交易，获取套利收益。
• 电力辅助服务：在电力市场中提供调频、调压等服务，获取额外收益。

投资建议

关注方向

1. 工商业储能运营环节：南网能源、芯能科技、安科瑞等公司具备运营经验。
2. 工商业储能设备环节：南网科技、林洋能源、派能科技、德业股份、双杰电气、科林电气等公司提供关键设备支持。
3. 传统业务切入储能的公司：苏文电能、四方股份、思源电气、金冠电气等公司有望拓展储能业务。

风险提示

• 现货市场推进不及预期：可能影响储能的套利收益。
• 主要省份峰谷价差缩小：可能削弱储能的经济性。
• 上游锂等原材料价格上涨：可能抬高储能成本。

有别于大众的认识

1. 工商业储能潜力被低估：随着成本下降和峰谷价差拉大，工商业储能将成为储能行业的重要增长点。
2. 需求侧响应意义被忽视：需求侧响应标志着用电由计划性转向市场化，对储能价值有显著提升。
3. 需量电价管理收益被低估：需量管理可显著提高工商业储能的IRR，具有重要经济价值。

图表与数据支持

• 图1-3：展示2011-2022年全球与中国新型储能累计装机规模及地区分布。
• 图4-5：显示中国储能技术路线占比变化。
• 图6-7：反映电化学储能应用场景分布。
• 图8-9：展示2022年储能招标及地域分布情况。
• 图10-11：呈现碳酸锂及精炼锂价格与供需预测。
• 图12-13：多晶硅致密料与光伏组件价格走势。
• 图14-15：2022年储能招标及装机增长情况。
• 图16-17：2023-2027年新型储能新增投运规模预测。
• 图18-19：2023-2024年电力供需形势预测。
• 图20-21：工商业储能的两种运营模式。
• 图22-25：展示全国30省市的尖/峰谷价差情况。
• 表1-14：汇总各省强制配储政策、储能收益机制、经济性测算等关键数据。

结论

2023年储能行业迎来成本下降和收益改善的双重机遇，尤其是工商业储能，其投资回收期缩短，盈利模式逐渐清晰，成为储能行业的重要增长点。随着政策支持、市场机制优化及技术进步，工商业储能将在未来几年迎来爆发式增长，值得重点关注。