【申万宏源】储能行业系列报告之一：大储回报机制有望理顺，电改及缺电背景下工商业储能迎来爆发_30页_1mb

储能行业系列报告之一：看好工商业储能爆发潜力

核心内容概览

本报告指出，2022年新型储能新增装机快速增长，2023年锂电储能成本快速下降，工商业储能盈利性显著增强，成为储能行业的重要增长点。随着电改推进和缺电问题的持续，工商业储能有望迎来爆发式增长。

主要观点与关键信息

1. 储能行业快速成长

• 2022年中国新型储能新增装机容量为7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，能量规模同比增长280%，占全球新增新型储能装机容量的36%。
• 2022年中国新型储能累计装机容量为13.1GW/27.1GWh，占所有储能累计装机的21.9%，其中锂离子电池占比高达97%。
• 2023年4月储能系统招标价格已降至约1.25元/Wh，EPC价格低于1.8元/Wh，相比2022年普遍超2元/Wh的价格有明显下降。

2. 工商业储能投资经济性提升

• 峰谷价差拉大，成为工商业储能收益的主要来源。截止2023年6月，全国17个省尖/峰谷价差超过0.7元/kWh，其中6个省超过0.9元/kWh。
• 峰谷价差为0.7元/kWh时，第三方运营商的全投资IRR可达6.9%，具备投资潜力。
• 需求侧响应机制的推进为工商业储能带来额外收益，测算显示，通过需量管理，IRR可提升至17.8%。

3. 电改推动储能市场化发展

• 2023年5月15日，第三监管周期省级电网输配电价改革落地，普遍提高容量电价，降低电量电价，鼓励用户进行需量管理。
• 新政推动用电侧市场化，储能成为需量管理的最佳手段之一，具备显著的经济激励作用。

4. 储能行业增长潜力巨大

• 2023年预计新增储能装机容量达16GW，未来五年保守场景下年均新增16.8GW，理想场景下年均新增25.1GW。
• 随着风光大基地建设推进，储能将通过配储形式受益，成为电力系统调节的重要手段。

投资建议

• 工商业储能运营环节：关注南网能源、芯能科技、安科瑞等公司。
• 工商业储能设备环节：关注南网科技、林洋能源、派能科技、德业股份、双杰电气、科林电气等公司。
• 传统业务切入工商业储能：关注苏文电能、四方股份、思源电气、金冠电气等公司。

风险提示

• 现货市场推进不及预期。
• 主要省份峰谷价差逐渐缩小。
• 上游锂等原材料价格上涨。

有别于大众的认识

• 市场未充分认识到2023年工商业储能的快速增长潜力。
• 市场低估了需求侧响应在解决缺电问题中的重要性。
• 市场忽视了需量电价管理带来的潜在收益，认为其不足以支撑储能收益要求。

储能行业发展趋势

• 储能行业正从以发电侧和电网侧为主转向工商业侧。
• 随着政策支持和成本下降，工商业储能将迅速成为储能市场的重要组成部分。
• 峰谷价差扩大、需量管理政策、现货市场机制等多重因素共同推动工商业储能发展。

储能应用场景与盈利模式

• 应用场景：工商业储能主要包括单独配置、光储一体、微电网等。
• 盈利模式：
  • 峰谷套利：通过电价差异实现盈利。
  • 能量时移：在光伏发电输出较大时储存电能，输出不足时释放。
  • 需量管理：降低需量电费。
  • 备用电源：应对突发停电。
  • 电力现货交易：参与市场交易。
  • 电力辅助服务：提供调频、调峰等服务。

峰谷电价设置模式

• 模式一：谷时段处于白天，仅能进行一次峰谷和一次峰平套利，如甘肃、宁夏、青海等。
• 模式二：中午和凌晨均设为谷时段，可进行两次峰谷套利，如浙江、新疆、山西等，是工商业储能最适宜的地区。

储能经济性测算

• 山东100MW/200MWh独立储能电站：全投资IRR可达7.20%，具备盈利潜力。
• 5MW/10MWh工商业储能：在峰谷价差为0.7元/kWh的情况下，全投资IRR可达6.9%，具备投资价值。

总结

本报告分析了2022年新型储能的快速增长和2023年成本下降的趋势，指出工商业储能在峰谷价差拉大、电改推进和缺电背景下具备显著的盈利潜力。随着政策支持和市场机制完善，工商业储能有望成为储能行业的重要增长点。