深度报告-20250114-国元证券-传媒商社行业_IP衍生品行业研究之拼搭角色玩具-从布鲁可看中国拼搭角色类玩具崛起之路_21页_1mb

报告摘要

中国拼搭角色类玩具市场研究报告总结

市场分析

拼搭角色类玩具兼具拼搭体验与情绪价值，成为玩具赛道增长最快的细分领域。全球及中国市场拼搭玩具市场规模年均增速均远超行业平均水平，预计中国市场规模将从2023年的58亿元增长至2028年的325亿元，CAGR达413%。细分市场中，角色类、建筑类和载具类分别占据24%、55%和14%的份额。供需端的变化推动消费者年龄层扩大，情绪消费兴起，叠加优质IP引入和生产工艺优化，未来增速仍将持续增长。

行业产业链解析

拼搭角色类玩具产业链主要分为上游IP授权、中游研发生产以及下游分销三个环节：

上游：主要由影视、游戏及玩具公司提供IP授权，如圆谷、万代、环球影业等。根据布鲁可的案例，其IP授权费占产品收入的10%-11%。
中游：涉及玩具的设计、研发及生产，包括布鲁可、万代等厂商。布鲁可自2016年起深耕积木玩具领域，掌握500多项核心专利，持续优化产品性价比。
下游：涵盖大型商超、连锁玩具店及潮玩店等销售终端，经销商渠道在布鲁可的GMV中占据主导地位，毛利率近50%。

布鲁可崛起之路

布鲁可作为国内领先拼搭角色类玩具企业，营收实现爆发式增长。截至2024年上半年，其GMV达18亿元，增速超170%，市场份额达30.3%。

产品策略：通过授权IP（如奥特曼、变形金刚）与自有IP（如英雄无限）双轮驱动，针对不同年龄层打造产品矩阵。主力消费人群为中低年龄段，产品定价多处于大众市场（如平均零售价39元）。
供应链与生产：依托积木玩具经验建立供应链，产品自主研发与外包生产相结合，通过自建工厂进一步扩大规模效应。目前模具精度已达0.004毫米，产品性价比超越国际大厂如乐高。
销售渠道：线下销售占主导，截至2024年上半年有450+经销商覆盖全国，存货周转天数仅46天。同时，海外拓展稳步推进，收入同比增长135.5%。